EUR\/USD permaneceu acima de 1,1500 na ter\u00e7a-feira, enquanto os mercados analisavam atualiza\u00e7\u00f5es sobre as discuss\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 e a poss\u00edvel reabertura do Estreito de Hormuz. O secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse que Washington est\u00e1 conversando com o Ir\u00e3 e sugeriu que um acordo para reabrir a passagem poderia sair j\u00e1 na ter\u00e7a ou na quarta-feira. A Al Arabiya, citando uma fonte s\u00eanior, tamb\u00e9m informou que um an\u00fancio pode ser iminente. As not\u00edcias pressionaram o petr\u00f3leo, com o WTI caindo em dire\u00e7\u00e3o a US$ 75,50, m\u00ednima de tr\u00eas semanas, enquanto o d\u00f3lar recuou antes de recuperar parte do terreno. O secret\u00e1rio de Estado, Marco Rubio, afirmou que houve progresso nas conversas envolvendo Ir\u00e3 e Om\u00e3, mas nenhum acordo final foi alcan\u00e7ado, e o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) operava ao redor de 99,90, praticamente est\u00e1vel no dia.<\/p>\n
Uma reabertura completa poderia pressionar ainda mais o petr\u00f3leo, aliviando riscos inflacion\u00e1rios e reduzindo a probabilidade de altas de juros em setembro pelo Federal Reserve e pelo Banco Central Europeu. O foco tamb\u00e9m se voltou para os dados de emprego dos EUA: as vagas abertas (JOLTS) ca\u00edram para 7,359 milh\u00f5es em junho, ante 7,594 milh\u00f5es, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 7,4 milh\u00f5es; agora, os traders acompanham o ADP Employment Change de quarta-feira e o payroll (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira. O modelo de valor justo de curto prazo do ING coloca o EUR\/USD entre 0,5% e 1% sobrevalorizado e espera que o par volte a cair para abaixo de 1,150 com um USD mais firme, embora n\u00e3o antecipe um movimento de curto prazo de volta a 1,140 a menos que o payroll venha excepcionalmente forte.<\/p>\n
Aconselhamos traders de derivativos a se posicionarem para um recuo tempor\u00e1rio do par EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,1450 nas pr\u00f3ximas semanas. Embora o euro tenha se mantido firme acima de 1,1500, os modelos atuais de valuation sugerem que ele est\u00e1 cerca de 0,5% a 1,0% sobrevalorizado. Sem uma mudan\u00e7a significativamente mais \u201cdovish\u201d por parte do Federal Reserve, o par carece de momentum para subir mais.<\/p>\n
Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em EUR\/USD para capturar essa drift esperada de baixa. Historicamente, quando os pre\u00e7os do petr\u00f3leo caem de forma acentuada \u2014 como ocorreu recentemente com Brent e WTI ao recuarem em dire\u00e7\u00e3o a US$ 75,50 \u2014 as press\u00f5es inflacion\u00e1rias diminuem, dando aos bancos centrais espa\u00e7o para pausar aumentos de juros. Essa mudan\u00e7a no diferencial de juros tende a favorecer o d\u00f3lar no curto prazo, especialmente se o pr\u00f3ximo dado de Nonfarm Payrolls vier acima do esperado.<\/p>\n
Para gerenciar risco, sugerimos fazer hedge das exposi\u00e7\u00f5es em energia vendendo contratos futuros de petr\u00f3leo ou comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em WTI. A potencial reabertura do Estreito de Hormuz, por onde passa cerca de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos de petr\u00f3leo, pode levar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo a cair em dire\u00e7\u00e3o ao suporte de US$ 70. Historicamente, eventos semelhantes de al\u00edvio em gargalos de oferta, como as resolu\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas mar\u00edtimas de 2015, desencadearam corre\u00e7\u00f5es imediatas de 5% a 8% em derivativos de energia dentro de um per\u00edodo de duas semanas.<\/p>\n
Para estrategistas de juros, sugerimos observar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Treasuries de curto prazo. Pre\u00e7os mais baixos do petr\u00f3leo provavelmente pressionar\u00e3o para baixo as m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o cheia (headline), reduzindo a probabilidade impl\u00edcita de uma alta de juros do Fed em setembro dos atuais 45% para menos de 15%. Essa mudan\u00e7a tenderia a derrubar os yields na ponta curta da curva, oferecendo um excelente ponto de entrada para opera\u00e7\u00f5es de steepener na curva de juros.<\/p>\n\n\n\n