A an\u00e1lise do MUFG aponta o iene japon\u00eas como um dos principais motores dentro do FX asi\u00e1tico, com o won sul-coreano visto como o maior benefici\u00e1rio caso a for\u00e7a do iene persista. O baht tailand\u00eas e o d\u00f3lar de Singapura tamb\u00e9m aparecem como moedas responsivas, enquanto o peso filipino \u00e9 visto como um benefici\u00e1rio menor, dada sua maior sensibilidade a movimentos em USD\/JPY.<\/p>\n\n
O banco afirma que essa sensibilidade, em geral, diminuiu desde 2025 na regi\u00e3o, e caiu para o yuan chin\u00eas, o d\u00f3lar de Taiwan e a r\u00fapia indiana quando medida por correla\u00e7\u00e3o e beta condicional aos movimentos do iene. Em contraste, o won \u00e9 descrito como o ponto fora da curva, com correla\u00e7\u00e3o e beta condicional aumentando nos \u00faltimos dois anos. Separadamente, as divulga\u00e7\u00f5es de PMI na \u00c1sia s\u00e3o citadas como indicativas de um momentum robusto de exporta\u00e7\u00f5es, com os indicadores antecedentes do MUFG apontando para desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento das exporta\u00e7\u00f5es at\u00e9 2027, mas ainda em n\u00edvel elevado.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando de perto a for\u00e7a persistente do iene japon\u00eas, que vem criando um forte efeito em cadeia nos mercados cambiais asi\u00e1ticos. Para traders de derivativos, essa tend\u00eancia abre oportunidades t\u00e1ticas de alta probabilidade em moedas regionais espec\u00edficas que se tornaram altamente sens\u00edveis aos movimentos do iene. Recomendamos concentrar posi\u00e7\u00f5es compradas no won sul-coreano (KRW) e no baht tailand\u00eas (THB) nas pr\u00f3ximas semanas como os principais ve\u00edculos para capturar esse momentum.<\/p>\n\n
Essa vis\u00e3o altista \u00e9 sustentada por dados econ\u00f4micos recentes, com os PMIs de manufatura na \u00c1sia permanecendo firmemente em territ\u00f3rio de expans\u00e3o, sinalizando boa sa\u00fade das exporta\u00e7\u00f5es. Por exemplo, o crescimento das exporta\u00e7\u00f5es da Coreia do Sul recentemente avan\u00e7ou mais de 10% na compara\u00e7\u00e3o anual, refor\u00e7ando um suporte fundamental s\u00f3lido para o won. Acreditamos que esses fundamentos regionais fortes devem atuar como colch\u00e3o para essas moedas, mesmo com a desacelera\u00e7\u00e3o do impulso do com\u00e9rcio global at\u00e9 2027.<\/p>\n\n
Nossa an\u00e1lise das correla\u00e7\u00f5es recentes de mercado mostra que a sensibilidade do won aos movimentos do iene aumentou de forma constante nos \u00faltimos dois anos, tornando-o hoje a opera\u00e7\u00e3o proxy mais \u201climpa\u201d. Enquanto isso, moedas como o yuan chin\u00eas (CNH) e o d\u00f3lar de Taiwan (TWD) viram suas correla\u00e7\u00f5es com o iene ca\u00edrem significativamente desde 2025. Assim, traders de derivativos devem evitar usar TWD ou CNH para se posicionar para a for\u00e7a do iene e, em vez disso, preferir KRW, THB e o d\u00f3lar de Singapura (SGD).<\/p>\n\n
Para se beneficiar disso, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/KRW de curto prazo ou montar estruturas de call spread compradas em KRW para alavancar o alto beta condicional da moeda. Olhando para movimentos hist\u00f3ricos, quando o iene disparou no fim de 2024, o won acompanhou de perto, e a precifica\u00e7\u00e3o atual de op\u00e7\u00f5es sugere que a volatilidade impl\u00edcita ainda est\u00e1 subprecificando essa correla\u00e7\u00e3o. Op\u00e7\u00f5es estruturadas em THB e SGD com desempenho superior ao USD tamb\u00e9m podem oferecer perfis de risco-retorno atraentes no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n