A TD Securities afirmou que a recente interven\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o e a discuss\u00e3o sobre uma poss\u00edvel coordena\u00e7\u00e3o EUA-Jap\u00e3o n\u00e3o alteraram o regime mais amplo do USD\/JPY. A casa v\u00ea uma corre\u00e7\u00e3o de curto prazo com o arrefecimento do momentum, com espa\u00e7o para um recuo em dire\u00e7\u00e3o a 153,00, mas espera que o par se mantenha acima desse n\u00edvel. Sua proje\u00e7\u00e3o para o fim do ano permanece em 159,00.<\/p>\n
O USD\/JPY caiu bruscamente at\u00e9 sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 dias pela primeira vez em 2026, ap\u00f3s dois dias de a\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as totalizando cerca de US$ 87 bilh\u00f5es, enquanto manchetes apontavam para uma poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o conjunta entre Jap\u00e3o e EUA. O modelo seguidor de tend\u00eancia da TD Securities mudou de tend\u00eancia de alta para neutra, embora n\u00e3o tenha migrado para tend\u00eancia de baixa. O banco espera queda limitada no curto prazo at\u00e9 153,00 sem uma postura mais hawkish do Banco do Jap\u00e3o e um envolvimento direto prolongado dos EUA na interven\u00e7\u00e3o sobre o iene.<\/p>\n
Vemos a recente interven\u00e7\u00e3o mais agressiva do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o como um obst\u00e1culo tempor\u00e1rio, e n\u00e3o como uma revers\u00e3o permanente de tend\u00eancia para o USD\/JPY. Apesar do movimento expressivo de US$ 87 bilh\u00f5es que puxou o par at\u00e9 sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 dias, as for\u00e7as subjacentes do mercado permanecem inalteradas. Recomendamos que traders de derivativos tratem essa queda acentuada como uma oportunidade relevante para se posicionar visando uma eventual recupera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY com pre\u00e7os de exerc\u00edcio direcionados \u00e0 regi\u00e3o de 159,00, mantendo stops defensivos logo abaixo de 153,00. Alternativamente, traders podem vender op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) ao redor de 153,00 para capturar pr\u00eamio, j\u00e1 que esperamos que esse n\u00edvel funcione como um piso s\u00f3lido. Essa abordagem estruturada permite explorar a volatilidade atual sem \u201cpegar uma faca caindo\u201d caso o iene se fortale\u00e7a um pouco mais no curto prazo.<\/p>\n
A hist\u00f3ria mostra que interven\u00e7\u00f5es cambiais unilaterais raramente funcionam no longo prazo sem apoio da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Por exemplo, durante as hist\u00f3ricas campanhas de interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o em 2022 e 2024, quando o governo gastou mais de nove trilh\u00f5es de ienes em opera\u00e7\u00f5es pontuais, os ralis de al\u00edvio do iene perderam for\u00e7a em poucas semanas porque o diferencial de juros subjacente permaneceu. Com o diferencial entre o Federal Reserve e o Banco do Jap\u00e3o ainda acima de quatro pontos percentuais, o incentivo fundamental ao carry trade segue firmemente intacto.<\/p>\n
Sem um ciclo concreto de alta de juros em tom hawkish por parte do Banco do Jap\u00e3o ou uma atua\u00e7\u00e3o ativa do Federal Reserve vendendo d\u00f3lares, o potencial de aprecia\u00e7\u00e3o do iene \u00e9 estritamente limitado. Esperamos que o mercado reconhe\u00e7a isso ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas, levando o USD\/JPY de volta em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 nossa meta de fim de ano em 159,00. Assim, carteiras de derivativos devem permanecer l\u00edquidas compradas (net-long) em USD\/JPY, aproveitando este recuo tempor\u00e1rio para montar posi\u00e7\u00f5es de volatilidade comprada a custos mais baixos.<\/p>\n\n\n\n