A BlackRock lan\u00e7ou dois fundos de mercado monet\u00e1rio baseados em blockchain: o BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) e o BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). Os produtos buscam combinar as caracter\u00edsticas de liquidez de fundos de mercado monet\u00e1rio regulados com \u201crails\u201d de blockchain. A BlackRock afirmou que os fundos de mercado monet\u00e1rio dos EUA superam US$ 8,4 trilh\u00f5es em ativos, enquanto seu Cash Management Group administra quase US$ 1,073 trilh\u00e3o em estrat\u00e9gias de caixa.<\/p>\n\n
O BSTBL cria uma classe de cotas tokenizada de um fundo de mercado monet\u00e1rio j\u00e1 existente na Ethereum, com transfer\u00eancias entre carteiras aprovadas sob as leis aplic\u00e1veis; o BNY atua como agente de transfer\u00eancia e provedor de tokeniza\u00e7\u00e3o. O BRSRV \u00e9 um fundo de mercado monet\u00e1rio tokenizado rec\u00e9m-lan\u00e7ado, oferecendo reinvestimento di\u00e1rio de dividendos e acesso multi-blockchain, com a Securitize como agente de transfer\u00eancia e provedor de tokeniza\u00e7\u00e3o. Ambos investem em caixa, t\u00edtulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e opera\u00e7\u00f5es compromissadas overnight lastreadas em Treasuries, e s\u00e3o estruturados para se qualificarem como ativos de reserva para emissores autorizados de stablecoins de pagamento nos EUA conforme o GENIUS Act, sancionado em 2025. O lan\u00e7amento se apoia no esfor\u00e7o da BlackRock em ativos do mundo real (RWA) tokenizados, incluindo o BUIDL, introduzido em 2024 com a Securitize.<\/p>\n\n
Precisamos olhar imediatamente para como os novos fundos de mercado monet\u00e1rio tokenizados da BlackRock, BSTBL e BRSRV, mudam o jogo para a postagem de colateral em mercados de derivativos. Ao utilizar essas cotas tokenizadas baseadas na Ethereum, passamos a poder obter rendimento sobre o colateral, em vez de deixar capital parado em contas de margem. Trata-se de uma mudan\u00e7a relevante, dado que o mercado mais amplo de Treasuries tokenizados recentemente ultrapassou US$ 3,5 bilh\u00f5es, indicando que j\u00e1 existe liquidez profunda.<\/p>\n\n
Com esses fundos desenhados para cumprir o GENIUS Act sancionado em 2025, esperamos uma integra\u00e7\u00e3o r\u00e1pida desses ativos tokenizados tanto em plataformas de derivativos descentralizadas quanto centralizadas. Devemos nos preparar para ajustar nossas estrat\u00e9gias de hedge nas pr\u00f3ximas semanas \u00e0 medida que emissores de stablecoins migrem suas reservas para esses ve\u00edculos regulados e remunerados. Esse movimento tende a estabilizar pools de liquidez e a reduzir a volatilidade do funding overnight que frequentemente vemos nos mercados de derivativos cripto.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos monitorar os spreads de yield entre as taxas tradicionais de mercado monet\u00e1rio e os yields impl\u00edcitos em derivativos sint\u00e9ticos de stablecoins. Como o BRSRV permite o reinvestimento di\u00e1rio de dividendos em m\u00faltiplas blockchains, traders mais sofisticados podem arbitrar esses yields contra taxas de empr\u00e9stimo em protocolos descentralizados. Acompanhar de perto a performance do ecossistema de gest\u00e3o de caixa de US$ 1,073 trilh\u00e3o da BlackRock fornecer\u00e1 os dados macro necess\u00e1rios para calibrar o timing dessas opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, devemos migrar ativamente nossos portf\u00f3lios de colateral de stablecoins sem rendimento para ve\u00edculos tokenizados como o BUIDL e o novo BSTBL. Dados hist\u00f3ricos indicam que o uso de colateral remunerado pode elevar em at\u00e9 5% o retorno anual de uma mesa sobre margem ociosa. \u00c0 medida que mais institui\u00e7\u00f5es adotem esses trilhos digitais, quem se mover primeiro no universo de derivativos tende a capturar os maiores ganhos de efici\u00eancia de capital.<\/p>\n\n\n\n