O \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) da Coreia do Sul caiu 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal em julho, revertendo a trajet\u00f3ria e ficando abaixo das expectativas do mercado, que apontavam alta de 0,1%. O dado indica perda de f\u00f4lego da din\u00e2mica de pre\u00e7os ao longo do m\u00eas e adiciona um sinal de enfraquecimento no curto prazo para formuladores de pol\u00edtica que acompanham a evolu\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No consenso, o resultado veio 0,3 ponto percentual abaixo das proje\u00e7\u00f5es, refor\u00e7ando a diferen\u00e7a entre a varia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os esperada e a efetivamente observada. A divulga\u00e7\u00e3o oferece uma leitura atualizada das condi\u00e7\u00f5es mensais do CPI \u00e0s v\u00e9speras do pr\u00f3ximo per\u00edodo de avalia\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica.<\/p>\n
Com o CPI de julho da Coreia do Sul recuando inesperadamente 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal, a tend\u00eancia dom\u00e9stica de desinfla\u00e7\u00e3o se intensificou. Essa surpresa negativa, bem abaixo da alta projetada de 0,1%, sugere fortemente que o Bank of Korea enfrentar\u00e1 press\u00e3o crescente para reduzir os juros. Historicamente, quando o CPI mensal do pa\u00eds entra em territ\u00f3rio negativo, os formuladores de pol\u00edtica tendem a migrar rapidamente para uma postura de afrouxamento monet\u00e1rio para sustentar o crescimento.<\/p>\n
Entendemos que operadores de derivativos devem se posicionar para queda de yields, assumindo posi\u00e7\u00e3o comprada em contratos futuros de Korean Treasury Bonds (KTBs) de 3 e 10 anos. Com o avan\u00e7o das apostas de corte de juros nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es de outono, os rendimentos dos t\u00edtulos tendem a romper para baixo n\u00edveis recentes de suporte. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre esses futuros \u00e9 uma forma bastante eficiente de capturar a esperada alta de pre\u00e7os desses contratos.<\/p>\n
No c\u00e2mbio, esperamos que o won sul-coreano enfraque\u00e7a \u00e0 medida que o diferencial de juros em rela\u00e7\u00e3o a outras grandes economias se estreita. Operadores devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/KRW para se beneficiar de um won mais fraco, que poderia mirar o n\u00edvel de 1.380 nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, cortes de juros antecipados pelo Bank of Korea levam a sa\u00eddas de capital no curto prazo, exercendo press\u00e3o de baixa persistente sobre a moeda.<\/p>\n
Por fim, custos de financiamento menores tendem a ser historicamente positivos para o mercado acion\u00e1rio sul-coreano, com forte peso de tecnologia. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice KOSPI 200 para capturar um poss\u00edvel rali de al\u00edvio. Juros mais baixos normalmente favorecem crescimento e pap\u00e9is de tecnologia, que representam mais de 30% do \u00edndice de refer\u00eancia local.<\/p>\n\n\n\n