Frank E. Holmes disse que a demanda por ouro reflete uma \u201cfear trade\u201d (opera\u00e7\u00e3o por medo) no Ocidente e uma \u201clove trade\u201d (opera\u00e7\u00e3o por apre\u00e7o) liderada pela \u00c1sia, com cerca de 60% das compras globais ligado a riqueza familiar port\u00e1til na \u00c1sia e no Oriente M\u00e9dio. Ele associou o suporte ao metal \u00e0 d\u00edvida global de mais de US$ 350 trilh\u00f5es e \u00e0 pol\u00edtica fiscal no estilo da TMM (Teoria Monet\u00e1ria Moderna), junto com o alcance da Iniciativa Cintur\u00e3o e Rota (Belt and Road) da China e a influ\u00eancia do BRICS. Holmes citou a afirma\u00e7\u00e3o de que aproximadamente 75% dos Estados-membros da ONU t\u00eam v\u00ednculos financeiros com a China por meio de empr\u00e9stimos do Belt and Road. Ele tamb\u00e9m destacou a mudan\u00e7a do Jap\u00e3o para longe de juros pr\u00f3ximos de zero ap\u00f3s cerca de 30 anos, descrevendo desmontagens de carry trade que podem for\u00e7ar vendas em diversas classes de ativos, ao mesmo tempo em que apontou que quase metade da d\u00edvida do Jap\u00e3o \u00e9 mantida domesticamente pelo Banco do Jap\u00e3o (BoJ).<\/p>\n
Holmes apontou o capex em IA como um sinal de demanda por metais industriais, mencionando o plano da Meta de um data center de US$ 14 bilh\u00f5es em El Paso que exigiria cerca de 50 mil toneladas de cobre, e a iniciativa de aproximadamente US$ 10 bilh\u00f5es da BlackRock em infraestrutura de IA com apoio de fundos soberanos. Seu trabalho quantitativo descreveu a prata chegando a cerca de seis desvios-padr\u00e3o acima da tend\u00eancia antes de aumentos de margem, enquanto o ouro passou de cerca de tr\u00eas desvios-padr\u00e3o acima para cerca de 1,6 abaixo; ele estimou a probabilidade de alta do ouro nos pr\u00f3ximos 60 preg\u00f5es em cerca de 85%. Outros n\u00fameros inclu\u00edram uma aloca\u00e7\u00e3o proposta de 10% em ouro e prata, um cen\u00e1rio de marca\u00e7\u00e3o a mercado que implicaria US$ 40.000 por on\u00e7a, navios cargueiros movimentando cerca de 80% das commodities, volumes da TSA subindo de cerca de 85 mil por dia em 2020 para aproximadamente 3 milh\u00f5es, e uma estimativa de cerca de US$ 2,5 trilh\u00f5es para moderniza\u00e7\u00e3o de defesa e IA.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para um movimento significativo de alta em ouro e prata nas pr\u00f3ximas semanas, tratando a recente lateraliza\u00e7\u00e3o como uma grande oportunidade de compra. Modelos quantitativos indicam que, quando o ouro cai abaixo de sua tend\u00eancia estat\u00edstica, h\u00e1 85% de probabilidade de um forte repique de pre\u00e7os nos pr\u00f3ximos 60 preg\u00f5es. Esse cen\u00e1rio \u00e9 fortemente sustentado pela demanda f\u00edsica, j\u00e1 que bancos centrais globais compraram mais de 1.000 toneladas de ouro por ano para diversificar para fora do d\u00f3lar americano.<\/p>\n
Para navegar esse ambiente, precisamos gerenciar cuidadosamente os riscos associados \u00e0 cont\u00ednua desmontagem do carry trade do iene japon\u00eas. \u00c0 medida que o Banco do Jap\u00e3o continua elevando as taxas de juros a partir de m\u00ednimas hist\u00f3ricas, investidores globais s\u00e3o for\u00e7ados a liquidar ativos lucrativos, incluindo ouro, para cobrir chamadas de margem. Traders de derivativos devem utilizar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas em ouro, em vez de futuros altamente alavancados, para atravessar essas quedas tempor\u00e1rias guiadas por liquidez sem serem estopados.<\/p>\n
Al\u00e9m dos metais preciosos, vemos uma for\u00e7a extraordin\u00e1ria em commodities industriais como o cobre, impulsionada por gastos massivos em infraestrutura de intelig\u00eancia artificial. Gigantes de tecnologia est\u00e3o comprometendo dezenas de bilh\u00f5es de d\u00f3lares para construir grandes data centers de IA, com instala\u00e7\u00f5es individuais exigindo at\u00e9 50 mil toneladas de cobre para atender \u00e0s demandas de energia. O dimensionamento de posi\u00e7\u00e3o em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de cobre ou em estruturas de bull call spread ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas nos permitir\u00e1 capitalizar esse superciclo industrial de longo prazo.<\/p>\n
Com a d\u00edvida global excedendo US$ 315 trilh\u00f5es, governos inevitavelmente voltar\u00e3o \u00e0 expans\u00e3o monet\u00e1ria e \u00e0 impress\u00e3o de dinheiro ao primeiro sinal de uma forte desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos acumular derivativos de ouro e prata com vencimentos entre 60 e 90 dias para nos anteciparmos a essa inevit\u00e1vel onda inflacion\u00e1ria. Ao focar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de risco definido, podemos alavancar este poderoso mercado estrutural de alta, ao mesmo tempo em que protegemos nosso capital do ru\u00eddo de curto prazo do mercado.<\/p>\n\n\n\n