A China est\u00e1 se preparando para lan\u00e7ar o mBridge, uma plataforma de pagamentos transfronteiri\u00e7os baseada em blockchain que utiliza moeda digital de banco central (CBDC) atacadista emitida em um livro-raz\u00e3o distribu\u00eddo compartilhado, em vez de ser roteada como dep\u00f3sitos banc\u00e1rios atrav\u00e9s de m\u00faltiplas institui\u00e7\u00f5es. O sistema deve ser apoiado por bancos centrais da China, Hong Kong, Tail\u00e2ndia e Emirados \u00c1rabes Unidos, com as opera\u00e7\u00f5es supervisionadas por uma entidade sediada em Hong Kong. O mBridge j\u00e1 processou cerca de \u00a5470 bilh\u00f5es em transa\u00e7\u00f5es, enquanto bancos comerciais poder\u00e3o ter acesso \u00e0 plataforma sob supervis\u00e3o dos bancos centrais. As taxas de acesso devem ser metade das cobradas pela SWIFT e outras redes internacionais de pagamento.<\/p>\n\n
A SWIFT continua sendo um servi\u00e7o dominante de mensagens financeiras globais, mas tem sido usada em san\u00e7\u00f5es, incluindo uma a\u00e7\u00e3o conjunta dos Estados Unidos, da Uni\u00e3o Europeia, do Reino Unido e do Canad\u00e1 para desconectar bancos russos selecionados ap\u00f3s a invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia. A China tamb\u00e9m opera o Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), uma alternativa focada no RMB projetada para reduzir intermedi\u00e1rios; seu uso aumentou desde o in\u00edcio do conflito EUA-Ir\u00e3, e mais de 100 pa\u00edses acessaram o CIPS para transa\u00e7\u00f5es em yuan. O mBridge \u00e9 posicionado como complemento ao CIPS, permitindo liquida\u00e7\u00e3o diretamente nas moedas digitais participantes, sem usar d\u00f3lares ou cadeias tradicionais de bancos correspondentes.<\/p>\n\n
Estamos testemunhando uma mudan\u00e7a estrutural nas finan\u00e7as globais \u00e0 medida que a plataforma mBridge da China e o Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) corroem ativamente a domin\u00e2ncia do d\u00f3lar americano. Com pesos pesados como a Ar\u00e1bia Saudita participando do projeto de moeda digital mBridge e os volumes de transa\u00e7\u00f5es do CIPS subindo rapidamente, o encanamento financeiro do mundo est\u00e1 mudando de forma fundamental. Como traders de derivativos, devemos nos preparar para uma maior volatilidade cambial nas pr\u00f3ximas semanas, ajustando nossa alavancagem nos principais pares de moedas fiduci\u00e1rias.<\/p>\n\n
Dado que a participa\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar americano nas reservas globais de c\u00e2mbio vem recuando de forma constante para cerca de 58% nos \u00faltimos anos, esperamos press\u00e3o adicional de baixa sobre o greenback. Devemos buscar estabelecer posi\u00e7\u00f5es vendidas em USD usando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de vencimento longo, particularmente contra o renminbi chin\u00eas e o dirham dos Emirados \u00c1rabes Unidos. Fazer hedge dessa exposi\u00e7\u00e3o agora \u00e9 crucial, j\u00e1 que o mBridge reduz os custos de transa\u00e7\u00f5es transfronteiri\u00e7as em at\u00e9 50%, incentivando uma migra\u00e7\u00e3o r\u00e1pida dos fluxos de tesouraria corporativa para fora da rede SWIFT.<\/p>\n\n
A amea\u00e7a de deprecia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar e a ascens\u00e3o de trilhos alternativos de pagamento significam que tamb\u00e9m precisamos reavaliar nossas estrat\u00e9gias de derivativos de commodities. Historicamente, quando o d\u00f3lar enfraquece, o ouro e as commodities duras sobem de forma significativa, pois compradores internacionais passam a encontr\u00e1-los mais baratos. Sugerimos aumentar a exposi\u00e7\u00e3o comprada em futuros e op\u00e7\u00f5es de ouro, que servem como o hedge definitivo durante per\u00edodos de transi\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria sist\u00eamica.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m devemos mirar swaps de taxa de juros e derivativos de d\u00edvida soberana em mercados emergentes que sejam adotantes iniciais dessa rede digital. Esses pa\u00edses provavelmente ver\u00e3o aumento de liquidez e entradas de capital \u00e0 medida que contornam redes tradicionais de bancos correspondentes para liquidar o com\u00e9rcio diretamente. O dimensionamento de posi\u00e7\u00e3o nesses mercados espec\u00edficos de op\u00e7\u00f5es e futuros deve ser ampliado com cautela ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas para capturar pr\u00eamios de pioneirismo (early-mover).<\/p>\n\n\n\n