A arrecada\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria mensal da Argentina foi de 22 bilh\u00f5es em julho, segundo os dados mais recentes. Isso se compara a 20.017 bilh\u00f5es no per\u00edodo anterior, apontando para uma forte contra\u00e7\u00e3o na arrecada\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Os dados oferecem um retrato das entradas fiscais entre os dois meses e definem a base de receita mais recente para o planejamento or\u00e7ament\u00e1rio. N\u00e3o foi divulgado, juntamente com os n\u00fameros de manchete, nenhum detalhamento adicional por categoria de tributo ou ajustes.<\/p>\n\n
A arrecada\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria da Argentina em julho, ao saltar para 22 trilh\u00f5es de pesos ante 20,017 trilh\u00f5es de pesos em junho, marca um forte avan\u00e7o de 9,9% na compara\u00e7\u00e3o mensal. Vemos esse crescimento como um sinal importante de que a estrat\u00e9gia de super\u00e1vit fiscal do pa\u00eds segue nos trilhos, provavelmente superando a infla\u00e7\u00e3o mensal, que se estabilizou em torno de 4%. Esse refor\u00e7o fiscal reduz os riscos de calote no curto prazo e fortalece a credibilidade econ\u00f4mica do governo.<\/p>\n\n
Para operadores de derivativos, recomendamos posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros de t\u00edtulos soberanos argentinos, especialmente nos global bonds com vencimento em 2030 e 2035. Historicamente, melhorias fiscais semelhantes sob a atual administra\u00e7\u00e3o desencadearam fortes altas nesses instrumentos, comprimindo significativamente os yields. Tamb\u00e9m podemos considerar posi\u00e7\u00e3o vendida em Credit Default Swaps (CDS) soberanos, \u00e0 medida que as probabilidades de default continuam a cair.<\/p>\n\n
No mercado de c\u00e2mbio, esse impulso de arrecada\u00e7\u00e3o d\u00e1 ao banco central mais margem para administrar a moeda sem uma desvaloriza\u00e7\u00e3o agressiva. Devemos nos posicionar vendidos em futuros de USD\/ARS na bolsa Matba Rofex para capturar a estabiliza\u00e7\u00e3o do peso. Essa tend\u00eancia de estabilidade \u00e9 apoiada por precedentes hist\u00f3ricos em que ganhos extraordin\u00e1rios de arrecada\u00e7\u00e3o aliviaram temporariamente a press\u00e3o sobre as taxas de c\u00e2mbio paralelas.<\/p>\n\n
Por fim, as op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es apresentam uma oportunidade potencialmente bastante atrativa, \u00e0 medida que a estabilidade macroecon\u00f4mica se transmite aos resultados corporativos. Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de principais ADRs argentinos, como Grupo Financiero Galicia (GGAL) e YPF, que s\u00e3o altamente sens\u00edveis a not\u00edcias fiscais. A volatilidade impl\u00edcita nessas op\u00e7\u00f5es vem oferecendo pontos de entrada atrativos para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n