USD\/JPY se estabilizou na segunda-feira ap\u00f3s uma forte queda na abertura semanal, alimentando especula\u00e7\u00f5es de uma nova a\u00e7\u00e3o oficial depois da interven\u00e7\u00e3o coordenada entre EUA e Jap\u00e3o na semana passada. O par era negociado perto de 156,80, com baixa de 0,35% no dia, ap\u00f3s tocar 155,23, o menor n\u00edvel desde 6 de maio. O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o confirmou que T\u00f3quio e Washington compraram iene em conjunto na sexta-feira para conter volatilidade excessiva e movimentos desordenados, um dia depois de o Jap\u00e3o ter agido sozinho. A Reuters, citando dados do mercado monet\u00e1rio do Banco do Jap\u00e3o, estimou gastos de cerca de US$ 58,97 bilh\u00f5es na primeira opera\u00e7\u00e3o, seguidos de mais US$ 36,58 bilh\u00f5es na a\u00e7\u00e3o conjunta com os EUA.<\/p>\n
A ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, e o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmaram que uma nova interven\u00e7\u00e3o conjunta segue como op\u00e7\u00e3o. Entre os fatores estruturais apontados como pressionando o iene est\u00e3o as condi\u00e7\u00f5es financeiras frouxas no Jap\u00e3o, a pol\u00edtica fiscal expansionista e juros relativamente baixos. Ao mesmo tempo, o d\u00f3lar mostrou sinais de estabiliza\u00e7\u00e3o, com o \u00edndice D\u00f3lar (DXY) em torno de 99,83 ap\u00f3s se recuperar de 99,42, seu menor n\u00edvel desde 15 de junho. O Rabobank citou o posicionamento na CFTC, com posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas em USD no maior n\u00edvel desde setembro de 2024 antes da reuni\u00e3o do FOMC em julho, enquanto as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas em JPY atingiram os maiores n\u00edveis desde 2024 antes da interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Estamos vendo uma a\u00e7\u00e3o conjunta sem precedentes de T\u00f3quio e Washington, com cerca de US$ 95 bilh\u00f5es estimados terem sido utilizados na semana passada para sustentar o iene. Essa inje\u00e7\u00e3o maci\u00e7a de liquidez pegou vendedores de iene altamente alavancados de surpresa e puxou o USD\/JPY para a faixa de 156,80. Nas pr\u00f3ximas semanas, acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para volatilidade elevada, \u00e0 medida que o mercado testa a determina\u00e7\u00e3o desses bancos centrais.<\/p>\n
Olhando para as interven\u00e7\u00f5es hist\u00f3ricas de 2024, quando o Jap\u00e3o gastou um recorde de 9,8 trilh\u00f5es de ienes (US$ 62 bilh\u00f5es) em abril e maio, sabemos que a a\u00e7\u00e3o unilateral muitas vezes compra apenas um al\u00edvio tempor\u00e1rio. No entanto, esse novo esfor\u00e7o coordenado com o Tesouro dos EUA representa um risco muito maior para quem aposta contra o iene. Recomendamos migrar de apostas direcionais simples e, em vez disso, utilizar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles comprados, para capturar movimentos bruscos e repentinos de pre\u00e7os.<\/p>\n
Com a redu\u00e7\u00e3o das posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas em d\u00f3lar e o aumento das d\u00favidas sobre a credibilidade do Federal Reserve no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, o pr\u00eamio do d\u00f3lar vem encolhendo. Traders com op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY devem considerar proteger suas posi\u00e7\u00f5es com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo para se resguardar contra uma nova rodada s\u00fabita de interven\u00e7\u00e3o conjunta. Acreditamos que comprar puts de prote\u00e7\u00e3o no strike de 154,00 oferece uma forma custo-efetiva de se defender contra novos choques impulsionados por pol\u00edtica.<\/p>\n
Apesar da a\u00e7\u00e3o oficial contundente, as condi\u00e7\u00f5es financeiras frouxas e os juros baixos no Jap\u00e3o ainda pressionam o iene do ponto de vista fundamental. Essa diverg\u00eancia entre interven\u00e7\u00e3o oficial e realidade econ\u00f4mica significa que quaisquer altas fortes do iene provavelmente enfrentar\u00e3o intensa press\u00e3o vendedora de fundos macro no m\u00e9dio prazo. Sugerimos aproveitar quedas repentinas do USD\/JPY abaixo de 155,00 para montar posi\u00e7\u00f5es de longo prazo por meio de op\u00e7\u00f5es com barreira, mantendo os n\u00edveis de knock-out com folga, abaixo das m\u00ednimas recentes.<\/p>\n\n\n\n