A libra esterlina recuou para perto de 1,3450 frente ao d\u00f3lar americano na segunda-feira, devolvendo parte dos ganhos e voltando para a faixa de 1,34 depois de ter renovado m\u00e1ximas de sete semanas acima de 1,3500 mais cedo na sess\u00e3o. O movimento ocorreu ap\u00f3s uma revis\u00e3o para baixo do PMI de Manufatura do Reino Unido (S&P Global): a leitura final de julho foi cortada para 51,2, ante a pr\u00e9via (flash) de 52,8, e tamb\u00e9m arrefeceu em rela\u00e7\u00e3o aos 52,5 de junho, sinalizando uma perda moderada de f\u00f4lego na atividade industrial. A moeda havia se fortalecido inicialmente na abertura asi\u00e1tica ap\u00f3s relatos de uma interrup\u00e7\u00e3o das hostilidades envolvendo o Ir\u00e3.<\/p>\n
Din\u00e2micas mais amplas no mercado de c\u00e2mbio tamb\u00e9m pesaram sobre o d\u00f3lar, ap\u00f3s uma interven\u00e7\u00e3o coordenada entre EUA e Jap\u00e3o para apoiar o iene japon\u00eas. O USD\/JPY caiu mais de 3,5% entre quinta e sexta-feira e, em seguida, ampliou a volatilidade com outro pico na segunda-feira, alimentando novas conversas sobre a\u00e7\u00f5es adicionais e se espalhando pelas taxas cruzadas do d\u00f3lar. Em juros no Reino Unido, a curva de swaps indica 50 pontos-base de aperto para 4,35% ao longo dos pr\u00f3ximos 12 meses, enquanto o Banco da Inglaterra tamb\u00e9m sinalizou que pode desacelerar ainda mais o ritmo de redu\u00e7\u00e3o de suas posi\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos.<\/p>\n
Vemos uma oportunidade clara para operar a queda do GBP\/USD ap\u00f3s o PMI de Manufatura do Reino Unido ter sido rebaixado para 51,2, ante a estimativa inicial de 52,8. Essa queda acentuada em rela\u00e7\u00e3o aos 52,5 de junho indica que o impulso da economia brit\u00e2nica est\u00e1 arrefecendo mais rapidamente do que muitos esperavam. Operadores de derivativos devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre a libra, mirando um rompimento abaixo do atual n\u00edvel de suporte em 1,3450, \u00e0 medida que a moeda recua das m\u00e1ximas recentes.<\/p>\n
Com o mercado de swaps atualmente precificando 50 pontos-base de altas de juros para 4,35% nos pr\u00f3ximos 12 meses, acreditamos que essas expectativas est\u00e3o maduras para uma corre\u00e7\u00e3o para baixo. A combina\u00e7\u00e3o de dados mais fracos de manufatura e uma poss\u00edvel desacelera\u00e7\u00e3o do aperto quantitativo do Banco da Inglaterra \u2014 que anteriormente reduzia as posi\u00e7\u00f5es em gilts em \u00a3100 bilh\u00f5es por ano \u2014 aponta para rendimentos mais baixos \u00e0 frente. Preferimos receber (receive) a taxa fixa em swaps de juros de curto prazo ou comprar futuros longos de gilts para capturar essa mudan\u00e7a no cen\u00e1rio de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
A queda expressiva de 3,5% em USD\/JPY ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o conjunta de bancos centrais de EUA e Jap\u00e3o criou um ambiente de volatilidade cambial extrema. Recomendamos o uso de straddles de op\u00e7\u00f5es em USD\/JPY para se beneficiar de movimentos s\u00fabitos e fortes, \u00e0 medida que o mercado testa o limiar para novas interven\u00e7\u00f5es oficiais. Essa press\u00e3o cont\u00ednua sobre o greenback, combinada com o humor de \u201crisk-on\u201d decorrente das negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3 anunciadas hoje, torna posi\u00e7\u00f5es defensivas em d\u00f3lar altamente vulner\u00e1veis nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n