O \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI) Industrial HCOB da It\u00e1lia perdeu f\u00f4lego em julho, ao registrar 51,3, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 52,5. O indicador permaneceu acima do patamar de 50,0 \u2014 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o \u2014, mas sinalizou um ritmo de melhora mais lento do que o antecipado pelos mercados.<\/p>\n
Uma leitura de PMI acima de 50,0 normalmente indica crescimento da atividade na compara\u00e7\u00e3o mensal, enquanto um n\u00famero mais baixo pode sugerir perda de tra\u00e7\u00e3o em produ\u00e7\u00e3o, novos pedidos e condi\u00e7\u00f5es de emprego no setor. O resultado de julho, portanto, indica que a recupera\u00e7\u00e3o da manufatura continuou, por\u00e9m com menos intensidade do que o esperado.<\/p>\n
O PMI industrial italiano abaixo do consenso, em 51,3, aponta para uma desacelera\u00e7\u00e3o repentina do crescimento na Zona do Euro, o que tende a pressionar o euro para baixo nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos que operadores de derivativos foquem em op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em EUR\/USD, j\u00e1 que a moeda enfrenta ventos contr\u00e1rios com essa perda de ritmo na ind\u00fastria. Historicamente, frustra\u00e7\u00f5es semelhantes do PMI na terceira maior economia da Zona do Euro levaram a uma queda r\u00e1pida de 0,5% a 1,2% do euro frente ao d\u00f3lar nas semanas seguintes.<\/p>\n
No mercado de d\u00edvida, esperamos al\u00edvio nos yields dos t\u00edtulos p\u00fablicos italianos (BTPs), \u00e0 medida que dados econ\u00f4micos mais fracos alimentam a especula\u00e7\u00e3o de cortes mais agressivos de juros pelo BCE. Operadores podem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em futuros de BTP para se beneficiar dessa potencial compress\u00e3o de juros. Essa din\u00e2mica reflete padr\u00f5es hist\u00f3ricos em que um PMI abaixo do esperado desencadeou rali em d\u00edvida soberana do sul da Europa, comprimindo o spread BTP-Bund.<\/p>\n
Para operadores de derivativos de a\u00e7\u00f5es, a decep\u00e7\u00e3o com a ind\u00fastria sugere cautela imediata com pap\u00e9is industriais e exportadores italianos. Sugerimos fazer hedge de carteiras compradas por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice FTSE MIB ou da entrada em posi\u00e7\u00f5es vendidas em CFDs com maior peso de manufatura. Esse posicionamento defensivo \u00e9 respaldado por dados hist\u00f3ricos que mostram que a\u00e7\u00f5es industriais italianas tendem a ficar abaixo do desempenho do mercado europeu mais amplo em m\u00e9dia 1,5% no m\u00eas seguinte a uma frustra\u00e7\u00e3o no PMI.<\/p>\n\n\n\n