O Nasdaq 100 (USTEC) se recuperou ap\u00f3s uma sess\u00e3o vol\u00e1til, \u00e0 medida que os mercados recalibraram as expectativas para a intelig\u00eancia artificial (IA) ap\u00f3s novos resultados de empresas de tecnologia de grande capitaliza\u00e7\u00e3o. Os fortes lucros da Microsoft deram suporte ao setor mais amplo, enquanto a orienta\u00e7\u00e3o mais fraca da Meta destacou uma abordagem mais criteriosa, que favorece a monetiza\u00e7\u00e3o comprov\u00e1vel em detrimento do aumento do capex ligado \u00e0 IA. Com o Federal Reserve mantendo os juros inalterados e preservando uma postura cautelosa em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, as condi\u00e7\u00f5es financeiras restritivas seguem no radar. Os rendimentos elevados dos Treasuries continuaram a pesar sobre as avalia\u00e7\u00f5es de empresas de crescimento, ainda que os resultados corporativos tenham oferecido algum suporte.<\/p>\n
Os riscos externos tamb\u00e9m permaneceram em foco. A alta do petr\u00f3leo, ligada \u00e0 renova\u00e7\u00e3o de tens\u00f5es geopol\u00edticas, adicionou incerteza ao caminho da infla\u00e7\u00e3o e, por extens\u00e3o, \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria futura, refor\u00e7ando uma migra\u00e7\u00e3o para seletividade na exposi\u00e7\u00e3o a companhias de alto crescimento. Nos dados, o PIB dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 1,5% no 2\u00ba trimestre, desacelerando ante 2,1% no 1\u00ba trimestre e vindo abaixo das expectativas, j\u00e1 que a fraqueza em gastos do governo, investimentos e exporta\u00e7\u00f5es compensou uma demanda do consumidor mais firme. As medidas de infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m arrefeceram: o \u00edndice de pre\u00e7os PCE cheio recuou 0,1% na compara\u00e7\u00e3o mensal, enquanto a taxa anual cedeu para 3,7%; o n\u00facleo do PCE subiu 0,1% no m\u00eas e desacelerou para 3,3% na compara\u00e7\u00e3o anual.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivativos precisam se afastar de compras amplas do \u201ccesto\u201d de tecnologia e focar em estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es altamente seletivas. O mercado j\u00e1 n\u00e3o recompensa empresas apenas por gastarem com intelig\u00eancia artificial; em vez disso, observamos uma diverg\u00eancia significativa entre aquelas que monetizam a tecnologia e aquelas que apenas consomem capital. Por exemplo, resultados recentes mostram a receita de nuvem da Microsoft crescendo a um ritmo est\u00e1vel de 19%, enquanto empresas com guidance mais fraco enfrentam quedas acentuadas e imediatas.<\/p>\n
Com o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA orbitando 4% e o n\u00facleo do PCE resistente em 3,3%, as avalia\u00e7\u00f5es de tecnologia de alto crescimento permanecem sob press\u00e3o. Recomendamos que os traders usem estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade, como straddles ou iron condors, para capturar oscila\u00e7\u00f5es bruscas no Nasdaq 100 (USTEC). Dados hist\u00f3ricos indicam que, quando o diferencial entre o crescimento do PIB e os rendimentos dos Treasuries se estreita, a volatilidade de \u00edndices de tecnologia normalmente dispara em mais de 15%.<\/p>\n
A desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento econ\u00f4mico dos EUA para 1,5% anualizado no 2\u00ba trimestre sugere que os ventos contr\u00e1rios macroecon\u00f4micos s\u00e3o reais e est\u00e3o se intensificando. Sugerimos proteger carteiras compradas em tecnologia com puts de baixa (downside) no USTEC para se resguardar contra novas decep\u00e7\u00f5es de crescimento nas pr\u00f3ximas semanas. Acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados de vendas no varejo e emprego ser\u00e1 vital, pois esses indicadores ditar\u00e3o o pr\u00f3ximo movimento do Federal Reserve.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, o avan\u00e7o dos custos de energia e as tens\u00f5es geopol\u00edticas mant\u00eam os riscos de infla\u00e7\u00e3o vivos, o que pode complicar eventuais cortes de juros. Recomendamos monitorar os futuros de petr\u00f3leo bruto como indicador antecedente, j\u00e1 que saltos repentinos nos pre\u00e7os de energia historicamente desencadeiam vendas imediatas em derivativos de tecnologia. Manter a alavancagem moderada durante esta fase de transi\u00e7\u00e3o ajudar\u00e1 a navegar essas revers\u00f5es s\u00fabitas do mercado, movidas por not\u00edcias.<\/p>\n\n\n\n