USD\/IDR seguiu fraco pelo quarto dia, operando perto de 18.040 no hor\u00e1rio asi\u00e1tico, \u00e0 medida que a rupia se fortaleceu com dados mais firmes da Indon\u00e9sia e um d\u00f3lar americano mais fraco. O PMI Industrial da S&P Global da Indon\u00e9sia subiu para 50,2 em julho, de 46,9 em junho, o melhor n\u00edvel desde fevereiro, com a produ\u00e7\u00e3o avan\u00e7ando levemente ap\u00f3s quatro meses de contra\u00e7\u00e3o e os novos pedidos se estabilizando ap\u00f3s a queda de junho. A infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m arrefeceu: o CPI cheio desacelerou para 2,88% na compara\u00e7\u00e3o anual, de 3,34%, abaixo da expectativa de 3,2% e dentro da banda-alvo do Bank Indonesia de 1,5%\u20133,5%, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente ficou em 2,76% e os pre\u00e7os mensais ca\u00edram 0,14% frente a proje\u00e7\u00f5es de alta de 0,1%, marcando a primeira defla\u00e7\u00e3o mensal desde janeiro.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar tamb\u00e9m recuou ap\u00f3s o Jap\u00e3o confirmar uma interven\u00e7\u00e3o coordenada de compra de iene com os EUA, enquanto n\u00fameros do Banco do Jap\u00e3o indicaram gastos de at\u00e9 US$ 58,97 bilh\u00f5es e T\u00f3quio reiterou disposi\u00e7\u00e3o para agir novamente. Em outro ponto, o FXS Speechtracker atribuiu \u00e0s falas de Barkin nota 6,2\/10, contra uma m\u00e9dia hist\u00f3rica de 5,4\/10, e o FXS Fed Sentiment Index caiu 0,46 ponto, para 148,24, ainda acima do n\u00edvel neutro de 100. Separadamente, a melhora do apetite por risco veio ap\u00f3s relatos de que o presidente Donald Trump pausou ataques planejados ao Ir\u00e3, com as conversas supostamente focadas no programa nuclear iraniano e na reabertura do Estreito de Hormuz.<\/p>\n\n
Vemos um forte argumento para traders de derivativos se posicionarem para novas quedas no par USD\/IDR, que atualmente oscila em torno de 18.040. A resili\u00eancia econ\u00f4mica dom\u00e9stica da Indon\u00e9sia est\u00e1 bastante evidente, com o PMI Industrial da S&P Global voltando a 50,2, sinalizando um retorno saud\u00e1vel ao territ\u00f3rio de expans\u00e3o. Recomendamos utilizar contratos a termo (forwards) vendidos em USD\/IDR ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD para se beneficiar do fortalecimento da rupia.<\/p>\n\n
Com a infla\u00e7\u00e3o cheia anual arrefecendo de forma relevante para 2,88% em julho, os yields reais do pa\u00eds permanecem altamente atrativos para investidores internacionais. Historicamente, quando o Bank Indonesia mant\u00e9m a taxa b\u00e1sica est\u00e1vel \u2014 que ficou em 6,25% durante sua defesa da moeda em 2024 \u2014 uma infla\u00e7\u00e3o t\u00e3o baixa amplia significativamente o diferencial de juros reais em rela\u00e7\u00e3o aos EUA. Esse diferencial favor\u00e1vel sugere que devemos esperar fluxos sustentados para a d\u00edvida em Jacarta, mantendo a moeda local bem amparada.<\/p>\n\n
No cen\u00e1rio global, o d\u00f3lar americano enfrenta fortes press\u00f5es ap\u00f3s interven\u00e7\u00f5es coordenadas no c\u00e2mbio, com o Banco do Jap\u00e3o mobilizando at\u00e9 US$ 58,97 bilh\u00f5es para sustentar o iene. Essa interven\u00e7\u00e3o expressiva, combinada \u00e0 redu\u00e7\u00e3o da ansiedade geopol\u00edtica no Oriente M\u00e9dio ap\u00f3s pausas diplom\u00e1ticas, arrefeceu a demanda por porto seguro pela moeda americana. Acreditamos que traders de derivativos devem explorar essa fraqueza mais ampla do d\u00f3lar estabelecendo posi\u00e7\u00f5es vendidas na moeda contra divisas emergentes de maior rendimento.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, os coment\u00e1rios cautelosos do dirigente do Fed Thomas Barkin, classificando a decis\u00e3o de juros como \u201cmuito apertada\u201d (\u201cclose call\u201d), indicam que formuladores de pol\u00edtica nos EUA est\u00e3o relutantes em promover novas altas, mantendo os comprados em d\u00f3lar na defensiva. Para navegar esse Fed hesitante e a mudan\u00e7a no apetite global por risco, favorecemos o uso de estruturas de op\u00e7\u00f5es em spread baixista em USD\/IDR, para limitar o risco de pr\u00eamio e, ao mesmo tempo, capturar o movimento de baixa. Nas pr\u00f3ximas semanas, acompanhar de perto os dados de mercado de trabalho dos EUA e os balan\u00e7os comerciais da Indon\u00e9sia ser\u00e1 crucial para calibrar o timing dessas entradas via derivativos.<\/p>\n\n\n\n