O PMI industrial Caixin da China arrefeceu para 50,9 em julho, abaixo da proje\u00e7\u00e3o consensual de 51,5. A leitura permaneceu acima do n\u00edvel de 50, que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o, indicando que o setor continuou a crescer, embora em um ritmo mais lento do que o esperado.<\/p>\n
O n\u00famero mais fraco do que o previsto aponta para perda de f\u00f4lego em rela\u00e7\u00e3o aos n\u00edveis do m\u00eas anterior e pode moderar as expectativas para a produ\u00e7\u00e3o industrial no curto prazo. Com o \u00edndice ainda em territ\u00f3rio expansionista, os dados sugerem que a atividade subjacente se manteve, mesmo com a desacelera\u00e7\u00e3o do ritmo de melhora.<\/p>\n
Com o PMI industrial de julho da China vindo abaixo do esperado, em 50,9 ante os 51,5 projetados, esperamos press\u00e3o baixista imediata sobre o sentimento de crescimento global. Essa desacelera\u00e7\u00e3o no principal motor manufatureiro do mundo sugere que a demanda dom\u00e9stica segue fraca, apesar das interven\u00e7\u00f5es recentes do governo. Operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade em ativos sens\u00edveis \u00e0 China nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os mercados precificam essa desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica.<\/p>\n
Historicamente, uma queda no impulso da manufatura chinesa tem forte correla\u00e7\u00e3o com recuo dos metais industriais, com o cobre frequentemente caindo de 2% a 4% nas semanas seguintes a um \u201cmiss\u201d relevante no PMI. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre futuros de cobre e de petr\u00f3leo Brent, diante do arrefecimento das expectativas de demanda global. Al\u00e9m disso, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda em moedas intensivas em commodities, como o d\u00f3lar australiano contra o d\u00f3lar americano, oferece uma configura\u00e7\u00e3o de alta probabilidade.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos focar em derivativos de a\u00e7\u00f5es, especificamente a compra de op\u00e7\u00f5es de venda de curto prazo sobre o ETF iShares China Large-Cap (FXI). Ciclos anteriores de mercado mostram que, quando a expans\u00e3o industrial chinesa perde for\u00e7a, o \u00edndice Hang Seng frequentemente testa suportes mais baixos, muitas vezes recuando mais de 3% em cerca de duas semanas. Proteger carteiras compradas em a\u00e7\u00f5es com essas estruturas baixistas ajuda a mitigar o risco de queda.<\/p>\n
Na renda fixa, esse dado fraco eleva a probabilidade de um afrouxamento monet\u00e1rio mais agressivo pelo Banco do Povo da China para evitar uma desacelera\u00e7\u00e3o mais profunda. Recomendamos posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de t\u00edtulos soberanos chineses de 10 anos, antecipando queda dos yields \u00e0 medida que cortes de juros se tornem altamente prov\u00e1veis. O posicionamento para um yuan mais fraco via op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CNH tamb\u00e9m se alinha bem a essa esperada diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n