USD\/JPY recuou para cerca de 155,45 no in\u00edcio do preg\u00e3o asi\u00e1tico de segunda-feira, o menor n\u00edvel desde 6 de maio, \u00e0 medida que a demanda pelo iene japon\u00eas ganhou for\u00e7a com relatos de uma nova a\u00e7\u00e3o coordenada entre Jap\u00e3o e Estados Unidos. A Bloomberg informou que a ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, e o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, v\u00eam trabalhando juntos para dar suporte \u00e0 moeda em uma intensidade n\u00e3o vista h\u00e1 d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
Katayama afirmou que as autoridades realizaram na sexta-feira uma interven\u00e7\u00e3o coordenada de compra de iene com Washington e indicou que novas a\u00e7\u00f5es no mercado de c\u00e2mbio continuam na mesa. Bessent disse que os movimentos conjuntos ajudaram a conter oscila\u00e7\u00f5es desordenadas do iene, acrescentando que o Tesouro manter\u00e1 contato pr\u00f3ximo com o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as e o Banco do Jap\u00e3o. Separadamente, o principal respons\u00e1vel por c\u00e2mbio do Jap\u00e3o, Atsushi Mimura, disse que a interven\u00e7\u00e3o conjunta pode representar o auge da parceria bilateral em moeda, enquanto dados do Banco do Jap\u00e3o citados pela Reuters sugeriram que o Jap\u00e3o pode ter comprado at\u00e9 US$ 58,97 bilh\u00f5es em iene na quinta-feira.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para volatilidade extrema em USD\/JPY ap\u00f3s as interven\u00e7\u00f5es conjuntas de EUA e Jap\u00e3o levarem o par ao n\u00edvel de 155,45. Considerando que o Jap\u00e3o supostamente gastou quase US$ 59 bilh\u00f5es em um \u00fanico dia, os pr\u00eamios de op\u00e7\u00f5es de curto prazo est\u00e3o disparando. Traders devem evitar posi\u00e7\u00f5es direcionais sem hedge e, em vez disso, usar estrat\u00e9gias com risco definido, como spreads de baixa com puts (bear put spreads), para aproveitar o momentum de queda.<\/p>\n\n
O hist\u00f3rico mostra que interven\u00e7\u00f5es conjuntas s\u00e3o extremamente poderosas, como em junho de 1998, quando uma a\u00e7\u00e3o coordenada EUA-Jap\u00e3o desencadeou uma queda r\u00e1pida de 10% em USD\/JPY. Esse movimento coordenado pelo secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e pela ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, sugere que foi imposto um teto firme ao par. Acreditamos que operar contra essa orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica coordenada envolve risco excessivo para compradores pessoa f\u00edsica.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de iene fora do dinheiro (out-of-the-money), que se beneficiam quando USD\/JPY cai, para capturar novas quedas impulsionadas por interven\u00e7\u00f5es. Para traders de futuros, o uso de stops m\u00f3veis (trailing stops) apertados \u00e9 essencial, j\u00e1 que qualquer declara\u00e7\u00e3o repentina de T\u00f3quio pode provocar movimentos imediatos de centenas de pips. Precisamos monitorar a assimetria (skew) da volatilidade impl\u00edcita, pois a demanda por prote\u00e7\u00e3o para quedas em USD\/JPY provavelmente seguir\u00e1 muito elevada.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar de perto o mercado de bonds, onde o spread entre os Treasuries de 10 anos dos EUA e os t\u00edtulos do governo japon\u00eas ainda influencia a tend\u00eancia de longo prazo. Historicamente, um diferencial de juros acima de 3% mant\u00e9m o iene sob press\u00e3o, o que significa que essa interven\u00e7\u00e3o pode apenas ganhar tempo, a menos que os juros globais recuem. Traders de derivativos podem usar calendar spreads para negociar a diferen\u00e7a entre a volatilidade de pol\u00edtica no curto prazo e as realidades econ\u00f4micas no longo prazo.<\/p>\n\n\n\n