O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) devolveu os ganhos iniciais na sexta-feira, \u00e0 medida que os mercados ponderavam uma suspeita interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o e a perspectiva de uma a\u00e7\u00e3o direta dos EUA no mercado de iene. O \u00edndice estava perto de 99,96 ap\u00f3s ter tocado 100,45 mais cedo, e era negociado pr\u00f3ximo de uma m\u00ednima de seis semanas. O DXY tamb\u00e9m caminhava para encerrar julho em territ\u00f3rio negativo. A press\u00e3o aumentou ap\u00f3s a forte queda de quinta-feira, quando o iene japon\u00eas avan\u00e7ou de forma ampla; a Reuters, citando uma fonte de mercado, disse que autoridades japonesas provavelmente realizaram uma opera\u00e7\u00e3o de grande escala de venda de d\u00f3lares e compra de ienes durante o preg\u00e3o nos EUA. As preocupa\u00e7\u00f5es se intensificaram na sexta-feira depois que a Reuters informou que o Tesouro dos EUA disse a v\u00e1rios bancos que pode intervir e pediu que permanecessem de prontid\u00e3o.<\/p>\n
A movimenta\u00e7\u00e3o do Federal Reserve em dire\u00e7\u00e3o a uma orienta\u00e7\u00e3o futura mais limitada (forward guidance) acrescentou peso ao d\u00f3lar, mesmo com o banco central mantendo os juros em 3,50%\u20133,75% na quarta-feira. A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, que votou por uma alta, afirmou que a infla\u00e7\u00e3o provavelmente permanecer\u00e1 acima da meta sem conten\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, a menos que haja um choque inesperado. Nos dados, o \u00edndice final de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan subiu para 55,2 em julho, de 54,4, enquanto as expectativas do consumidor avan\u00e7aram para 55,4, de 54; as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de um e cinco anos ficaram inalteradas em 4,2% e 3,3%. Na pr\u00f3xima semana saem os PMIs do ISM de julho e o relat\u00f3rio de emprego (NFP), com a cria\u00e7\u00e3o de vagas estimada em 91 mil contra 57 mil e a taxa de desemprego em 4,3% contra 4,2%.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma press\u00e3o baixista cont\u00ednua sobre o d\u00f3lar, enquanto o \u00edndice oscila logo abaixo do n\u00edvel cr\u00edtico de 100. Com o DXY patinando em 99,96 e fechando julho no vermelho, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o d\u00f3lar parece uma estrat\u00e9gia inteligente para as pr\u00f3ximas semanas. Esperamos que o \u00edndice teste muito em breve a parte inferior de sua faixa projetada de negocia\u00e7\u00e3o entre 96 e 100.<\/p>\n
A amea\u00e7a de novas interven\u00e7\u00f5es de compra de iene \u00e9 altamente cr\u00edvel, especialmente porque dados hist\u00f3ricos mostram que o Jap\u00e3o gastou um recorde de 9,8 trilh\u00f5es de ienes (cerca de US$ 62 bilh\u00f5es) em opera\u00e7\u00f5es semelhantes em defesas anteriores da moeda. Como o Tesouro dos EUA agora alertou grandes bancos para ficarem de prontid\u00e3o para uma poss\u00edvel a\u00e7\u00e3o conjunta, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda em USD\/JPY para capturar quedas repentinas. Essa amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o coordenada provavelmente continuar\u00e1 impondo um forte teto a qualquer recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n
Tamb\u00e9m devemos posicionar nossos portf\u00f3lios para um mercado de trabalho americano mais fraco antes dos relat\u00f3rios econ\u00f4micos cruciais da pr\u00f3xima semana. O mercado espera que o payroll (NFP) de julho venha fraco, em 91 mil, enquanto a taxa de desemprego suba para 4,3%, de 4,2% em junho. Traders de derivativos devem usar straddles de op\u00e7\u00f5es nos principais pares do d\u00f3lar para se beneficiar da forte volatilidade esperada em torno desses n\u00fameros de emprego e dos pr\u00f3ximos PMIs do ISM.<\/p>\n
Por fim, acreditamos que a taxa de juros atual do Federal Reserve, de 3,50% a 3,75%, n\u00e3o est\u00e1 conseguindo esfriar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo, que seguem travadas em 3,3%. Esse atraso na transmiss\u00e3o da pol\u00edtica significa que o d\u00f3lar est\u00e1 perdendo rapidamente sua vantagem de rendimento (yield) para outras moedas globais. Recomendamos o uso de futuros de juros para fazer hedge contra um banco central cada vez mais visto como ficando para tr\u00e1s na curva de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n