USD\/CHF devolveu parte dos ganhos nesta sexta-feira, enquanto o d\u00f3lar americano teve dificuldade para se recuperar ap\u00f3s a forte queda de quinta-feira, que ocorreu ap\u00f3s suspeita de interven\u00e7\u00e3o japonesa para sustentar o JPY. O par era negociado perto de 0,8086, depois de tocar a m\u00e1xima intradi\u00e1ria de 0,8128; subia cerca de 0,45% no dia, mas seguia a caminho de queda semanal. A Reuters informou que o Tesouro dos EUA teria dito a v\u00e1rios bancos que pode intervir no mercado de iene nesta sexta-feira e pediu que estivessem prontos para novas a\u00e7\u00f5es, o que limitou a tentativa do d\u00f3lar de se recuperar das m\u00ednimas de seis semanas. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) oscilava em torno de 100,07, abaixo do pico intradi\u00e1rio de 100,45, enquanto a Brown Brothers Harriman projetou uma faixa de 96,00\u2013100,00 para o DXY.<\/p>\n\n
O Fed manteve sua taxa de juros inalterada em 3,50%\u20133,75% pela quinta reuni\u00e3o consecutiva na quarta-feira, com tr\u00eas dirigentes apoiando um aumento imediato de 25 pontos-base. Os mercados precificam cerca de 65% de probabilidade de alta em setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. Na Su\u00ed\u00e7a, a aten\u00e7\u00e3o se volta para o CPI de julho na segunda-feira, ap\u00f3s a infla\u00e7\u00e3o anual desacelerar a 0,5% em junho, ante 0,6% em maio, permanecendo perto do piso da faixa de estabilidade de pre\u00e7os do SNB e refor\u00e7ando as expectativas de juros em 0%.<\/p>\n\n
Com o \u00edndice do d\u00f3lar recuando para 100,07 e grandes institui\u00e7\u00f5es projetando uma queda para a faixa de 96,00\u2013100,00, recomendamos que traders de derivativos montem posi\u00e7\u00f5es vendidas em ralis do USD. Em particular, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro em USD\/CHF pode gerar retornos atrativos caso o par recue a partir da recente m\u00e1xima de 0,8128. Historicamente, quando o DXY perde n\u00edveis psicol\u00f3gicos-chave como 100, mudan\u00e7as de momentum podem desencadear quedas r\u00e1pidas de 3% a 5% nos principais pares de moedas nas semanas seguintes.<\/p>\n\n
A amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o conjunta de bancos centrais no mercado cambial, destacada pelo alerta do Tesouro dos EUA aos grandes bancos, introduz um risco de cauda (tail risk) relevante para pares com USD. Para atravessar essa volatilidade s\u00fabita, sugerimos o uso de estrat\u00e9gias de straddle comprado (long straddle) em USD\/JPY ou op\u00e7\u00f5es cross-currency. Em interven\u00e7\u00f5es cambiais de grande porte anteriores, como as opera\u00e7\u00f5es hist\u00f3ricas do Jap\u00e3o de compra de ienes de US$ 60 bilh\u00f5es, a volatilidade impl\u00edcita disparou, tornando estrat\u00e9gias compradas em volatilidade altamente rent\u00e1veis para quem se posicionou cedo.<\/p>\n\n
Dado que os mercados atualmente precificam 65% de chance de alta de juros do Federal Reserve em setembro, derivativos de taxa de juros oferecem uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno interessante. Sugerimos operar futuros de setembro da Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para capturar a discrep\u00e2ncia entre a pausa do banco central e a dissid\u00eancia hawkish de dirigentes que defendem uma alta de 25 pontos-base. Se os pr\u00f3ximos dados econ\u00f4micos continuarem a indicar infla\u00e7\u00e3o resistente, essa probabilidade de 65% pode rapidamente subir para perto de 85%, elevando os yields de curto prazo dos Treasuries.<\/p>\n\n
Com o dado de infla\u00e7\u00e3o de julho da Su\u00ed\u00e7a programado para esta segunda-feira, os traders tamb\u00e9m devem se preparar para poss\u00edvel movimento do franco su\u00ed\u00e7o. Como a infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a desacelerou para apenas 0,5% em junho, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) tem alta probabilidade de manter a taxa de pol\u00edtica travada em 0% para evitar que o franco fique excessivamente forte. Recomendamos vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de CHF de curto prazo para capturar pr\u00eamio, j\u00e1 que a postura dovish do SNB deve limitar quaisquer ganhos abruptos da moeda su\u00ed\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n