O crescimento do PIB dos EUA arrefeceu para 1,5% t\/t (taxa anualizada) no 2T, enquanto as compras finais privadas dom\u00e9sticas aceleraram para 3,9%, sinalizando uma demanda subjacente mais forte do que o dado cheio sugere. A diferen\u00e7a entre as duas m\u00e9tricas indica que o \u00edmpeto da atividade \u201ccore\u201d do setor privado ganhou tra\u00e7\u00e3o, mesmo com a desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento do produto total.<\/p>\n\n
A atividade relacionada \u00e0 IA continua respondendo por uma fatia relevante do PIB, mas o crescimento do 2T tamb\u00e9m foi descrito como s\u00f3lido para al\u00e9m dos setores ligados \u00e0 IA. Essa amplitude da expans\u00e3o implica que a for\u00e7a da economia n\u00e3o est\u00e1 restrita \u00e0 IA e tamb\u00e9m sugere que a pol\u00edtica monet\u00e1ria pode n\u00e3o estar altamente restritiva.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivativos precisam reavaliar rapidamente, nas pr\u00f3ximas semanas, suas expectativas para cortes de juros. Com a demanda privada subjacente nos EUA avan\u00e7ando 3,9% no segundo trimestre de 2026, a economia se mostra muito mais resiliente do que o crescimento do PIB de 1,5% indica. Isso reduz a press\u00e3o sobre o Federal Reserve para baixar a taxa b\u00e1sica, atualmente na faixa de 4,75% a 5,00%.<\/p>\n\n
Recomendamos ajustar posi\u00e7\u00f5es em futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que provavelmente precificaram de forma excessiva o ritmo dos cortes \u00e0 frente. Mudan\u00e7as hist\u00f3ricas mostram que, quando o consumo se mant\u00e9m firme, o Fed prefere manter o custo do cr\u00e9dito est\u00e1vel para evitar que a infla\u00e7\u00e3o volte a ganhar for\u00e7a. Vender op\u00e7\u00f5es de juros de curto prazo que apostam em um afrouxamento agressivo antes do fim do ano parece uma medida prudente.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, devemos reduzir a concentra\u00e7\u00e3o excessiva em estrat\u00e9gias focadas apenas em intelig\u00eancia artificial e tecnologia. Como a for\u00e7a econ\u00f4mica est\u00e1 se espalhando para setores n\u00e3o ligados \u00e0 IA, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de \u00edndices mais amplos do mercado representa um ponto de entrada atrativo. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em \u00edndices de peso igual (equal-weight) ou em setores c\u00edclicos, que tendem a se beneficiar desse \u00edmpeto mais saud\u00e1vel e disseminado.<\/p>\n\n\n\n