O d\u00f3lar americano registrou sua pior sequ\u00eancia de dois dias desde janeiro, \u00e0 medida que os mercados reavaliaram a capacidade do Federal Reserve de trazer a infla\u00e7\u00e3o de volta \u00e0 meta, enquanto a comunica\u00e7\u00e3o mais \u201chawkish\u201d do Banco da Inglaterra e a interven\u00e7\u00e3o cambial do Jap\u00e3o adicionaram press\u00e3o. As expectativas de um movimento de juros do Fed em setembro continuaram a perder for\u00e7a, e a queda dos yields dos Treasuries pesou sobre a moeda. Nos mercados de energia, o Catar estimou os fluxos pelo Estreito de Hormuz em 6,5 milh\u00f5es de barris por dia, descritos como um aumento gradual, enquanto o Paquist\u00e3o disse que as conversas entre EUA e Ir\u00e3 continuavam.<\/p>\n\n
Moedas rivais explicaram grande parte do movimento. Pela primeira vez desde o quarto trimestre de 2025, a economia da zona do euro cresceu mais r\u00e1pido do que o PIB dos EUA entre abril e junho, elevando as probabilidades percebidas de uma alta de juros do BCE e sustentando o euro. O BoE manteve os custos de financiamento inalterados, embora o governador Andrew Bailey tenha dito que a pol\u00edtica ter\u00e1 de apertar se o conflito no Oriente M\u00e9dio persistir. O Jap\u00e3o tamb\u00e9m entrou em cena, com o USDJPY registrando sua queda mais acentuada em dois anos, enquanto T\u00f3quio sugeriu ter apoio de Washington. O Banco do Jap\u00e3o ent\u00e3o manteve sua taxa overnight em 1%, elevou sua proje\u00e7\u00e3o de PIB de 2026 para 0,6% (de 0,5%) e cortou sua vis\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para 2,5% (de 2,8%), enquanto o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, pediu mais aperto.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um d\u00f3lar americano mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os yields dos Treasuries seguem em trajet\u00f3ria de queda. Com o yield do Treasury de 10 anos tendo recuado recentemente para abaixo de 3,9% no fim de julho, o mercado est\u00e1 rapidamente retirando do pre\u00e7o a possibilidade de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) para capturar essa mudan\u00e7a em andamento nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Vemos uma oportunidade forte no euro ap\u00f3s o crescimento do PIB da zona do euro no segundo trimestre ter superado o dos EUA pela primeira vez desde o fim de 2025, avan\u00e7ando a um resiliente 0,4%. Traders devem considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de EUR\/USD ou estruturas de bull call spread para mirar um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,1200. Essa opera\u00e7\u00e3o \u00e9 bem respaldada pelo aumento das expectativas de alta de juros do BCE, enquanto o Fed permanece hesitante em agir.<\/p>\n\n
Ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o coordenada de T\u00f3quio no c\u00e2mbio, que desencadeou a queda mais forte do USD\/JPY em dois anos, fazemos ressalvas contra \u201ccomprar d\u00f3lar\u201d de forma agressiva e contra os bancos centrais. Em vez disso, sugerimos operar USD\/JPY com op\u00e7\u00f5es de barreira do tipo knock-out para se proteger contra interven\u00e7\u00f5es oficiais repentinas no mercado. Embora o Banco do Jap\u00e3o tenha mantido sua taxa overnight em 1,0%, a press\u00e3o do secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, por mais aperto no Jap\u00e3o deve limitar qualquer recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m sugerimos usar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de libra, j\u00e1 que o Banco da Inglaterra mant\u00e9m vi\u00e9s hawkish devido \u00e0s tens\u00f5es cont\u00ednuas no Oriente M\u00e9dio. Com os pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo se estabilizando e os embarques pelo Estreito de Hormuz se mantendo em 6,5 milh\u00f5es de barris por dia, a demanda por porto seguro pelo \u201cgreenback\u201d est\u00e1 evaporando. Ficar comprado na libra esterlina contra o d\u00f3lar nos permite explorar essa melhora do sentimento de risco (risk-on) nos mercados.<\/p>\n\n\n\n