A libra esterlina recuou frente \u00e0 maioria das principais pares, negociando em torno de 1,3444 contra o d\u00f3lar americano nas negocia\u00e7\u00f5es europeias de sexta-feira, \u00e0 medida que os mercados recalibraram as expectativas para os juros do Banco da Inglaterra ap\u00f3s a decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de quinta-feira. A precifica\u00e7\u00e3o de um movimento em setembro caiu para 30% ante 60%, e, at\u00e9 o fim do ano, o mercado passou a embutir 31 pontos-base de aperto \u2014 11,4 pb a menos no dia. A mudan\u00e7a ocorreu ap\u00f3s uma vota\u00e7\u00e3o dividida no MPC, mas a comunica\u00e7\u00e3o do banco manteve sob controle as expectativas de aperto no curto prazo.<\/p>\n
Mais tarde, a GBP recuperou boa parte da queda inicial, \u00e0 medida que o d\u00f3lar perdeu for\u00e7a diante de d\u00favidas sobre se o Federal Reserve entregar\u00e1 novas altas de juros para enfrentar a infla\u00e7\u00e3o resistente nos EUA. O \u00edndice do d\u00f3lar, DXY, que acompanha o desempenho da moeda americana contra seis divisas principais, cedeu desde as m\u00e1ximas e, por \u00faltimo, operava marginalmente mais firme perto de 100,00. Ap\u00f3s a mais recente reuni\u00e3o do FOMC, o ING afirmou que a venda de d\u00f3lares se acelerou, citando a persistente incerteza quanto \u00e0 trajet\u00f3ria da pol\u00edtica do Fed e \u00e0 sua fun\u00e7\u00e3o de rea\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivativos ajustem imediatamente sua exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 libra, \u00e0 medida que o mercado recalibra de forma acentuada suas expectativas para os juros do Banco da Inglaterra. Com a probabilidade impl\u00edcita de uma alta em setembro reduzida de 60% para 30%, op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em GBP\/USD tornaram-se cada vez mais arriscadas. Para aproveitar essa mudan\u00e7a, sugerimos montar spreads de baixa com puts (bear put spreads) em GBP\/USD, mirando uma queda abaixo do n\u00edvel atual de 1,3444.<\/p>\n
Enquanto isso, o \u00edndice do d\u00f3lar testa um suporte crucial na regi\u00e3o de 100,00, abaixo das m\u00e1ximas hist\u00f3ricas acima de 106,00, \u00e0 medida que crescem as d\u00favidas sobre o caminho dos juros do Federal Reserve. Como os traders est\u00e3o questionando o compromisso do Fed com um aperto adicional, \u00e9 preciso se preparar para maior volatilidade nos principais pares do d\u00f3lar. O uso de straddles comprados no USD permitir\u00e1 capturar um rompimento em qualquer dire\u00e7\u00e3o conforme surgir maior clareza no mercado.<\/p>\n
Tamb\u00e9m precisamos considerar os alertas do governador Bailey sobre as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio e seu potencial de gerar efeitos inflacion\u00e1rios de segunda rodada. Crises energ\u00e9ticas passadas, como as grandes interrup\u00e7\u00f5es de oferta de petr\u00f3leo no fim de 2023, mostram que epis\u00f3dios de escalada geopol\u00edtica podem mudar rapidamente a orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de \u201cdovish\u201d para \u201chawkish\u201d. Para se proteger, sugerimos manter op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas em Brent, compensando qualquer alta inesperada na volatilidade da GBP.<\/p>\n
Em renda fixa, a forte queda na precifica\u00e7\u00e3o de altas do BoE para apenas 31 pontos-base at\u00e9 o fim do ano apresenta uma oportunidade clara. Recomendamos comprar futuros de libra esterlina de tr\u00eas meses com vencimento em dezembro para se beneficiar de um abrandamento adicional na ret\u00f3rica hawkish dos bancos centrais. Esse posicionamento permite explorar a diferen\u00e7a entre o ceticismo atual do mercado e a elevada barra do banco central para futuras altas de juros.<\/p>\n\n\n\n