A infla\u00e7\u00e3o cheia do HICP da Zona do Euro subiu para 2,9% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, em linha com o consenso e acima dos 2,8% de junho, segundo a pr\u00e9via da Eurostat. Na compara\u00e7\u00e3o mensal, os pre\u00e7os avan\u00e7aram 0,2% ap\u00f3s queda de 0,1% em junho, indicando retomada do impulso de curto prazo na cesta de infla\u00e7\u00e3o usada em toda a Uni\u00e3o Monet\u00e1ria Europeia.<\/p>\n
O HICP n\u00facleo, que exclui alimentos, energia, \u00e1lcool e tabaco, acelerou para 2,5% a\/a ante 2,4% e superou as expectativas de estabilidade em 2,4%. A medida mensal do n\u00facleo ficou inalterada, ap\u00f3s alta de 0,2% anteriormente. No in\u00edcio das negocia\u00e7\u00f5es ap\u00f3s os dados, o euro operava levemente mais fraco, com o EUR\/USD caindo 0,1% para perto de 1,1517.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o cheia da Zona do Euro subindo para 2,9% e a infla\u00e7\u00e3o n\u00facleo avan\u00e7ando inesperadamente para 2,5%, acreditamos que a queda inicial do euro para 1,1517 representa uma forte oportunidade de compra. Esse n\u00facleo \u201cgrudado\u201d sugere que o Banco Central Europeu (BCE) ter\u00e1 de manter os juros restritivos por mais tempo para esfriar a economia. Recomendamos que traders avaliem posi\u00e7\u00f5es compradas em euro via op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo para capturar um esperado repique da moeda nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Essa alta surpresa na infla\u00e7\u00e3o subjacente deve impactar de forma relevante a d\u00edvida da Zona do Euro e os derivativos de juros. Historicamente, quando o n\u00facleo permanece teimosamente acima da meta de 2,0% do BCE, os futuros de juros de curto prazo rapidamente reduzem a precifica\u00e7\u00e3o de cortes agressivos. Sugerimos vender futuros de Euribor ou montar payer swaps, \u00e0 medida que o mercado se recalibra para uma trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais hawkish ao longo do restante do trimestre.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a diverg\u00eancia entre as press\u00f5es de pre\u00e7os persistentes na Zona do Euro e os ciclos de afrouxamento de outros bancos centrais globais tende a elevar a volatilidade cambial. Operadores de derivativos devem considerar estrat\u00e9gias com volatilidade impl\u00edcita, como a compra de straddles de EUR\/USD, para se beneficiar de oscila\u00e7\u00f5es mais amplas no curto prazo. A prote\u00e7\u00e3o (hedge) de carteiras contra uma guinada hawkish em declara\u00e7\u00f5es de dirigentes do BCE durante os discursos de agosto que se aproximam tamb\u00e9m deve ser prioridade.<\/p>\n\n\n\n