O n\u00facleo do HICP (\u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os ao Consumidor) da Zona do Euro ficou est\u00e1vel na compara\u00e7\u00e3o mensal em julho, registrando 0% ap\u00f3s alta de 0,2% no per\u00edodo anterior. O movimento aponta para perda de momentum de pre\u00e7os na leitura mensal mais recente.<\/p>\n
Em compara\u00e7\u00e3o com o ganho do m\u00eas anterior, o resultado de julho indica um ritmo mais fraco no curto prazo para as press\u00f5es inflacion\u00e1rias subjacentes. A medida de n\u00facleo do HICP exclui componentes vol\u00e1teis e \u00e9 usada para avaliar tend\u00eancias de pre\u00e7os de base em todo o bloco monet\u00e1rio.<\/p>\n
Com o n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o da Zona do Euro desacelerando para 0% em julho, ante 0,2% em junho, vemos um sinal claro de que as press\u00f5es subjacentes de pre\u00e7os est\u00e3o arrefecendo mais rapidamente do que o esperado. Essa leitura mensal est\u00e1vel sugere que a infla\u00e7\u00e3o anual do n\u00facleo caminha para cair em dire\u00e7\u00e3o a 2,1%, abaixo dos 2,3% do m\u00eas anterior. Entendemos que esses dados d\u00e3o ao Banco Central Europeu bastante espa\u00e7o para continuar seu ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado de derivativos de taxa de juros, esperamos que os futuros de Euribor ganhem tra\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que os traders precificam cortes mais agressivos. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o de n\u00facleo mensal perde for\u00e7a durante o ver\u00e3o europeu, os formuladores de pol\u00edtica tendem a adotar um vi\u00e9s mais dovish nas reuni\u00f5es de setembro. Recomendamos que traders de derivativos montem posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Euribor de curto prazo para capturar essa mudan\u00e7a nas expectativas de juros.<\/p>\n
Para operadores de c\u00e2mbio, essa leitura mais fraca de infla\u00e7\u00e3o tende a pesar de forma relevante sobre o euro frente aos principais pares. Como outros bancos centrais v\u00eam mantendo uma postura mais cautelosa, o diferencial de juros deve favorecer o d\u00f3lar, pressionando o EUR\/USD para baixo. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo em EUR\/USD, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio mirando a regi\u00e3o de 1,0700 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tamb\u00e9m antecipamos uma forte alta nos t\u00edtulos soberanos da Zona do Euro, o que deve derrubar os yields e elevar os pre\u00e7os dos futuros. O rendimento do Bund alem\u00e3o de 10 anos, que recentemente oscilou perto de 2,3%, pode recuar com relativa facilidade para 2,1% \u00e0 medida que os temores de infla\u00e7\u00e3o arrefecem. Traders de derivativos devem considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Euro-Bund para se beneficiar desse movimento na renda fixa.<\/p>\n
Por fim, custos de financiamento mais baixos devem servir como um forte vetor de alta para as a\u00e7\u00f5es europeias, que enfrentaram ventos contr\u00e1rios significativos nos \u00faltimos dois anos. \u00c0 medida que as expectativas de corte de juros se consolidam, esperamos que \u00edndices como DAX e CAC 40 rompam as faixas estreitas observadas recentemente. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) nesses \u00edndices, com vencimento no fim de setembro, parece uma estrat\u00e9gia bastante atrativa neste momento.<\/p>\n\n\n\n