O Banco da Inglaterra manteve a Bank Rate em 3,75%, e o presidente Andrew Bailey afirmou que o comit\u00ea n\u00e3o est\u00e1 se aproximando de uma alta, mesmo enquanto monitora riscos de infla\u00e7\u00e3o ligados ao conflito entre EUA e Ir\u00e3 e ao potencial de escalada. Os formuladores de pol\u00edtica repetiram que est\u00e3o prontos para agir caso a infla\u00e7\u00e3o se mostre persistentemente elevada, mas tamb\u00e9m apontaram para press\u00f5es de pre\u00e7os vindo mais fracas do que o esperado.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o de mercado para uma alta em setembro arrefeceu ap\u00f3s a decis\u00e3o. A divis\u00e3o no Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (MPC) mostrou tr\u00eas membros defendendo uma alta de 25 pb, enquanto seis votaram por manter a pol\u00edtica inalterada, com a maioria citando press\u00f5es inflacion\u00e1rias mais brandas.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos ajustem suas posi\u00e7\u00f5es em juros de curto prazo em libra esterlina (STIR), j\u00e1 que a decis\u00e3o do Banco da Inglaterra de manter os juros em 3,75% recalibrou de forma acentuada a precifica\u00e7\u00e3o do mercado. As probabilidades impl\u00edcitas de uma alta em setembro no mercado de futuros de SONIA despencaram de mais de 40% na semana passada para menos de 15% ap\u00f3s os coment\u00e1rios dovish do governador Bailey. Recomendamos ficar comprado nos contratos de SONIA de dezembro de 2026 para capturar esse afrouxamento das expectativas mais hawk.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m esperamos uma valoriza\u00e7\u00e3o dos t\u00edtulos soberanos brit\u00e2nicos de curto prazo, o que torna muito atraente a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em futuros de Gilt de dois anos. Historicamente, quando o comit\u00ea de pol\u00edtica monet\u00e1ria mostra uma divis\u00e3o clara, mas mant\u00e9m a posi\u00e7\u00e3o majorit\u00e1ria \u2014 como o atual placar de 6-3 \u2014 as taxas curtas tendem a cair gradualmente em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 taxa de pol\u00edtica. Atualmente, o rendimento do Gilt brit\u00e2nico de dois anos gira em torno de 3,90%, e projetamos que possa recuar para perto de 3,65% nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Nos mercados de derivativos de c\u00e2mbio, sugerimos mirar fraqueza da libra por meio de op\u00e7\u00f5es, especialmente contra o d\u00f3lar. Com as press\u00f5es inflacion\u00e1rias no Reino Unido arrefecendo para uma proje\u00e7\u00e3o de 2,3% neste trimestre e o BoE sinalizando contra altas, o GBP\/USD enfrenta press\u00e3o baixista em dire\u00e7\u00e3o ao suporte em 1,2600. Preferimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP\/USD de curto prazo para proteger (hedge) ou lucrar com esse enfraquecimento da diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Embora a infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica permane\u00e7a contida, n\u00e3o devemos ignorar os riscos de cauda do conflito em curso entre EUA e Ir\u00e3, que pode rapidamente elevar os pre\u00e7os de energia e reacender a dissid\u00eancia hawkish. Recomendamos que traders mantenham uma parcela do portf\u00f3lio em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de petr\u00f3leo Brent fora do dinheiro (out-of-the-money) como um hedge macro barato. Esse arranjo equilibrado nos permite nos beneficiar de um BoE em pausa, ao mesmo tempo em que nos protege contra choques inflacion\u00e1rios s\u00fabitos, impulsionados por fatores geopol\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n