A taxa mensal dessazonalizada do com\u00e9rcio varejista do Jap\u00e3o caiu para -4,1% em junho, revertendo a alta de 1,9% registrada no m\u00eas anterior. A virada sinaliza uma forte contra\u00e7\u00e3o da atividade varejista mensal ap\u00f3s a expans\u00e3o de maio.<\/p>\n\n
O dado de junho implica uma oscila\u00e7\u00e3o de 6,0 pontos percentuais em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior. Os mercados devem se concentrar em saber se a queda reflete um recuo pontual ou o in\u00edcio de uma tend\u00eancia de consumo mais fraca, com a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o devendo esclarecer o padr\u00e3o.<\/p>\n\n
Precisamos reagir rapidamente \u00e0 contra\u00e7\u00e3o surpreendentemente forte de 4,1% nas vendas no varejo do Jap\u00e3o em junho, que reverteu o crescimento de 1,9% do m\u00eas anterior. Essa queda s\u00fabita nos gastos do consumidor sugere com for\u00e7a que a demanda dom\u00e9stica est\u00e1 perdendo f\u00f4lego, o que provavelmente for\u00e7ar\u00e1 o Banco do Jap\u00e3o a interromper seus planos de alta de juros. Como consequ\u00eancia, esperamos que o iene enfrente press\u00e3o de baixa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que as expectativas de aperto monet\u00e1rio arrefecem rapidamente.<\/p>\n\n
Para capturar essa din\u00e2mica, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em USD\/JPY ou o uso de risk reversals de vi\u00e9s altista para se posicionar para um iene mais fraco. Historicamente, quedas acentuadas na atividade varejista japonesa t\u00eam levado \u00e0 deprecia\u00e7\u00e3o do iene frente ao d\u00f3lar americano nos 14 a 30 dias subsequentes. Esse dado fraco mina diretamente a vis\u00e3o otimista do banco central sobre consumo sustentado por sal\u00e1rios, tornando altamente improv\u00e1vel uma mudan\u00e7a para um vi\u00e9s mais hawkish.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vemos uma oportunidade relevante em futuros de t\u00edtulos do governo japon\u00eas (JGB). Com o consumo patinando, o rendimento do JGB de 10 anos, que recentemente orbitou o patamar de 1,0%, tende a recuar. Operadores de derivativos devem considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de JGB de 10 anos para se beneficiar da queda esperada dos yields.<\/p>\n\n
Por fim, um iene mais fraco e um banco central mais dovish devem oferecer um impulso tempor\u00e1rio \u00e0s a\u00e7\u00f5es japonesas com forte exposi\u00e7\u00e3o a exporta\u00e7\u00f5es. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra de curto prazo sobre o \u00edndice Nikkei 225 para capturar um poss\u00edvel repique t\u00e1tico. No entanto, essas posi\u00e7\u00f5es devem ser mantidas no curto prazo e com stops apertados, j\u00e1 que uma fraqueza econ\u00f4mica persistente pode acabar pressionando os lucros corporativos de forma mais ampla.<\/p>\n\n\n\n