Os EUA reportam 8.133,5 toneladas m\u00e9tricas de ouro, ou cerca de 261,5 milh\u00f5es de on\u00e7as troy, com aproximadamente 147,3 milh\u00f5es de on\u00e7as em Fort Knox e o restante na Casa da Moeda de Denver, no Dep\u00f3sito de Lingotes de West Point e no Federal Reserve Bank of New York. Autoridades do Tesouro afirmam que as reservas est\u00e3o presentes e contabilizadas, mas o registro frequentemente citado como tranquilizador \u00e9 uma visita de 1974 em que apenas um dos 15 compartimentos dos cofres foi aberto ao Congresso e \u00e0 m\u00eddia, e os lingotes n\u00e3o foram reconciliados com n\u00fameros de s\u00e9rie, nem pesados ou testados (assay). Etapas posteriores de invent\u00e1rio e selos inviol\u00e1veis n\u00e3o geraram uma trilha de auditoria p\u00fablica completa, deixando lacunas em relat\u00f3rios, registros de ensaio, hist\u00f3ricos de transa\u00e7\u00f5es e casos em que selos foram substitu\u00eddos.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se volta para os n\u00fameros divulgados pela China. Pequim lista 2.346 toneladas m\u00e9tricas e elevou as reservas declaradas por 21 meses consecutivos; o Banco do Povo da China reportou um aumento de 15 toneladas em junho ap\u00f3s uma compra de 10 toneladas em maio. Pesquisas citadas incluem estimativas de mais de 48 toneladas via mercado de balc\u00e3o (OTC) de Londres em maio, cerca de 80 toneladas acumuladas em 2026 at\u00e9 agora, e 570 toneladas em 2024 contra 41 reportadas, com o total de posi\u00e7\u00f5es possivelmente acima de 5.000 toneladas e compras n\u00e3o divulgadas em mais de dez vezes os n\u00fameros oficiais. Separadamente, o Goldman Sachs projeta US$ 4.900 por on\u00e7a troy at\u00e9 o fim de 2026, enquanto a China importou 173 toneladas no m\u00eas passado, m\u00e1xima em dois anos, em um contexto em que a pol\u00edtica do Federal Open Market Committee permaneceu um fator de press\u00e3o no curto prazo.<\/p>\n
Devemos acompanhar de perto o crescente ceticismo em torno das reservas oficiais de ouro, particularmente as 8.133,5 toneladas m\u00e9tricas supostamente mantidas pelos Estados Unidos sem verifica\u00e7\u00e3o. Embora autoridades do governo afirmem que essas reservas de Fort Knox est\u00e3o totalmente contabilizadas, a aus\u00eancia de uma auditoria genu\u00edna e independente desde os anos 1970 cria uma d\u00favida sist\u00eamica profunda. Como traders de derivativos, devemos nos posicionar para capitalizar esse d\u00e9ficit de confian\u00e7a subjacente, garantindo exposi\u00e7\u00e3o comprada de longo prazo a metais preciosos.<\/p>\n
Tamb\u00e9m estamos monitorando uma demanda f\u00edsica massiva e oculta por parte de bancos centrais globais, especialmente a China, que vem acumulando silenciosamente muito mais ouro do que reporta oficialmente ao p\u00fablico. Embora a China tenha informado compras moderadas em 2026, dados externos indicam que eles podem ter adquirido o dobro desse volume por meio de mercados de balc\u00e3o. Esse robusto piso de compra \u201cinvis\u00edvel\u201d significa que quaisquer quedas de pre\u00e7o de curto prazo nas pr\u00f3ximas semanas representam pontos de entrada altamente atraentes para comprarmos op\u00e7\u00f5es de compra (calls).<\/p>\n
Com os pre\u00e7os do ouro exibindo volatilidade \u00e0 medida que avan\u00e7amos para agosto, a proje\u00e7\u00e3o altista do Goldman Sachs de o ouro atingir US$ 4.900 por on\u00e7a at\u00e9 o fim de 2026 parece cada vez mais realista. Para explorar essa alta projetada, recomendamos negociar op\u00e7\u00f5es de compra com vencimentos mais longos, como LEAPs com expira\u00e7\u00e3o no fim de 2026. Essa estrat\u00e9gia com derivativos nos permite ignorar o ru\u00eddo de curto prazo do mercado, enquanto nos posicionamos para um grande rompimento macroecon\u00f4mico.<\/p>\n
Tamb\u00e9m devemos observar os investidores de varejo chineses, que importaram impressionantes 173 toneladas de ouro em um \u00fanico m\u00eas para comprar na queda. Nas pr\u00f3ximas semanas, podemos espelhar esse forte suporte f\u00edsico vendendo (lan\u00e7ando) op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com garantia em caixa em grandes ETFs de ouro. Isso nos permite capturar renda recorrente de pr\u00eamios, ao mesmo tempo em que nos preparamos para montar posi\u00e7\u00f5es compradas com desconto caso os pre\u00e7os recuem.<\/p>\n
O atual ambiente de juros elevados do Federal Reserve pode criar ventos contr\u00e1rios tempor\u00e1rios e um comportamento lateral de pre\u00e7os no futuro imediato. No entanto, acreditamos que essas press\u00f5es de pol\u00edtica acabar\u00e3o por desencadear problemas de endividamento mais profundos, acelerando, em \u00faltima inst\u00e2ncia, a desvaloriza\u00e7\u00e3o das moedas fiduci\u00e1rias. Devemos usar as pr\u00f3ximas semanas de consolida\u00e7\u00e3o de mercado para refor\u00e7ar agressivamente nossos portf\u00f3lios de derivativos antes que o mercado mais amplo reaja plenamente a essa corrida global por ativos reais.<\/p>\n\n\n\n