Os n\u00fameros do terceiro trimestre fiscal da Apple vieram acima das expectativas de Wall Street, mas as a\u00e7\u00f5es ca\u00edram 4% no after-hours ap\u00f3s a receita de Servi\u00e7os ficar abaixo das proje\u00e7\u00f5es. As vendas de Servi\u00e7os subiram 12% na compara\u00e7\u00e3o anual, para US$ 30,74 bilh\u00f5es, aqu\u00e9m do consenso de US$ 31,36 bilh\u00f5es. O EPS GAAP foi de US$ 2,02, 13 centavos acima do consenso, enquanto a receita atingiu US$ 109,42 bilh\u00f5es, alta de 16% na compara\u00e7\u00e3o anual e US$ 460 milh\u00f5es acima das estimativas. A receita da Grande China avan\u00e7ou 22% ano a ano, para US$ 18,82 bilh\u00f5es, mas ficou cerca de US$ 800 milh\u00f5es abaixo das expectativas.<\/p>\n\n
A Amazon foi na dire\u00e7\u00e3o oposta, com o papel saltando 8% no after-hours ap\u00f3s um resultado do segundo trimestre acima do esperado. O EPS GAAP veio em US$ 5,75, superando o consenso do mercado em US$ 3,92, e a receita de US$ 200,6 bilh\u00f5es cresceu quase 20% ano a ano, al\u00e9m de superar as proje\u00e7\u00f5es em mais de US$ 4,1 bilh\u00f5es. A Amazon Web Services (AWS) contribuiu para parte do desempenho, com receita de US$ 42,2 bilh\u00f5es, alta de 37% ano a ano; isso se compara a 28% de crescimento no 1T.<\/p>\n\n
Devemos nos preparar para um aumento da volatilidade no setor de tecnologia nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado assimila esses balan\u00e7os divergentes de dois gigantes do setor. Com a Apple recuando devido a uma leve frustra\u00e7\u00e3o na divis\u00e3o de Servi\u00e7os e a Amazon disparando com um crescimento robusto de nuvem, operadores de derivativos podem explorar essa dispers\u00e3o por meio de estrat\u00e9gias de for\u00e7a relativa. Recomendamos considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) na Amazon para capturar o momentum impulsionado pela nuvem e, simultaneamente, usar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) baixistas ou estrat\u00e9gias de venda coberta (covered write) na Apple para aproveitar o arrasto de curto prazo p\u00f3s-resultado.<\/p>\n\n
Para colocar isso em perspectiva, dados recentes de mercado mostram que o skew de volatilidade impl\u00edcita dos \u00edndices com forte peso em tecnologia se ampliou, sugerindo que os traders est\u00e3o precificando oscila\u00e7\u00f5es maiores do que o usual. Historicamente, quando o crescimento da AWS acelera de forma significativa \u2014 como no salto para 37% de alta anual \u2014 isso tende a impulsionar o ecossistema mais amplo de software corporativo por v\u00e1rias semanas. Por outro lado, a queda de 4% da Apple no after-hours configura um padr\u00e3o cl\u00e1ssico de consolida\u00e7\u00e3o que pode ser explorado com a venda de spreads de cr\u00e9dito fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar a r\u00e1pida perda de valor do pr\u00eamio (theta).<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos monitorar indicadores macroecon\u00f4micos, como os dados mais recentes de infla\u00e7\u00e3o de julho e o sentimento do Federal Reserve, que atualmente ditam a liquidez geral do mercado. Com a correla\u00e7\u00e3o entre a\u00e7\u00f5es de tecnologia em queda, o trading ativo de op\u00e7\u00f5es \u2014 em vez de uma aloca\u00e7\u00e3o passiva \u2014 tende a oferecer os melhores retornos neste ambiente. Ao focar em estrat\u00e9gias setorialmente neutras de pares (pairs trading) \u2014 comprado no momentum de nuvem e vendido nas vulnerabilidades de hardware de consumo \u2014 podemos proteger as carteiras de quedas mais amplas do mercado, ao mesmo tempo em que extra\u00edmos ganhos dessa clara diferen\u00e7a de desempenho.<\/p>\n\n\n\n