USD\/KRW caiu 0,7% para 1.444, o menor n\u00edvel desde 27 de fevereiro, ap\u00f3s as autoridades sul-coreanas avan\u00e7arem para conter ETFs alavancados, em um esfor\u00e7o para reduzir a volatilidade do Kospi. Ap\u00f3s uma reuni\u00e3o de emerg\u00eancia, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as apresentou planos para limitar a participa\u00e7\u00e3o do varejo, impondo um teto de exposi\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio a produtos alavancados e elevando os custos de negocia\u00e7\u00e3o. As iniciativas ampliam medidas anunciadas em meados de julho, que inclu\u00edram a suspens\u00e3o de novas listagens de ETFs alavancados e o aumento do saldo m\u00ednimo de conta para compra de produtos existentes, para KRW 30 milh\u00f5es, ante KRW 10 milh\u00f5es.<\/p>\n
O won tamb\u00e9m foi apoiado por expectativas de aperto adicional da pol\u00edtica do Banco da Coreia (BoK) e por fluxos de repatria\u00e7\u00e3o de receitas de exporta\u00e7\u00e3o. O presidente do BoK, Shin Hyun-sung, disse a uma comiss\u00e3o parlamentar que pode ser necess\u00e1rio um aperto monet\u00e1rio maior \u00e0 medida que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias se intensificam. O USD\/KRW recuou 7,3% desde 1\u00ba de julho, mesmo com as a\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas registrando fortes perdas e com o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as sob escrut\u00ednio pol\u00edtico sobre se ETFs alavancados de a\u00e7\u00e3o \u00fanica amplificaram a volatilidade recente.<\/p>\n
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para novas quedas do par USD\/KRW nas pr\u00f3ximas semanas, por meio de posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros ou compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de KRW. O par recuou recentemente 7,3% para 1.444, e \u00e9 altamente prov\u00e1vel que esse movimento de baixa continue \u00e0 medida que as receitas de exporta\u00e7\u00e3o retornem ao mercado local. Com os dados comerciais recentes da Coreia do Sul indicando um super\u00e1vit robusto, impulsionado pela demanda global por tecnologia, o suporte fundamental ao won permanece extremamente forte.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos que os traders observem swaps de taxa de juros para precificar aperto monet\u00e1rio adicional por parte do BoK. A postura mais hawkish de Shin Hyun-sung diante da persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o sugere que o banco central est\u00e1 disposto a elevar ainda mais a taxa b\u00e1sica. Historicamente, quando o BoK aumenta juros para combater a infla\u00e7\u00e3o, os rendimentos dos t\u00edtulos de curto prazo sobem de forma acentuada, tornando posi\u00e7\u00f5es pagadoras em swaps potencialmente bastante lucrativas.<\/p>\n
No segmento de derivativos de a\u00e7\u00f5es, os traders devem se preparar para a queda da volatilidade do Kospi, \u00e0 medida que os reguladores restringem de forma agressiva os ETFs alavancados voltados ao varejo. A nova determina\u00e7\u00e3o que eleva a barreira m\u00ednima de entrada para 30 milh\u00f5es de won tende a reduzir a liquidez especulativa do mercado. Como consequ\u00eancia, esperamos recuo da volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es do Kospi, tornando estrat\u00e9gias vendidas em volatilidade especialmente atrativas neste momento.<\/p>\n\n\n\n