O PIB da zona do euro e o dos EUA avan\u00e7aram, cada um, 0,4% t\/t no 2T26. Na \u00e1rea do euro, os resultados vieram em linha com as expectativas para Fran\u00e7a e Alemanha, enquanto superaram as proje\u00e7\u00f5es para o conjunto da zona do euro, bem como para Espanha e It\u00e1lia, apesar de um choque inflacion\u00e1rio impulsionado por energia ligado ao conflito no Oriente M\u00e9dio. O sentimento empresarial da ind\u00fastria no 1S se manteve firme, sustentado por IA, defesa, eletrifica\u00e7\u00e3o e aeroespacial. O crescimento dos EUA ficou abaixo das expectativas, mas permaneceu resiliente, com investimento em IA e consumo das fam\u00edlias mais forte; em ambas as economias, o avan\u00e7o vigoroso das importa\u00e7\u00f5es pesou a leitura cheia.<\/p>\n\n
O PIB da Fran\u00e7a aumentou 0,2% t\/t no 2T. As exporta\u00e7\u00f5es aeroespaciais saltaram 20% t\/t, adicionando 0,9 p.p., e reverteram a queda do 1T, enquanto as exporta\u00e7\u00f5es de bens de capital subiram 3,5% t\/t para um recorde, ajudadas pela demanda por eletrifica\u00e7\u00e3o ligada a IA, defesa, ve\u00edculos el\u00e9tricos (EVs) e energia. O consumo das fam\u00edlias cresceu 0,2% t\/t ap\u00f3s -0,3% no 1T, liderado por autom\u00f3veis, em especial EVs e h\u00edbridos. O consumo p\u00fablico avan\u00e7ou 0,4% t\/t e tem m\u00e9dia de 0,3% por trimestre desde o in\u00edcio de 2023, puxado por sa\u00fade. O investimento empresarial estabilizou em 0,1% t\/t ap\u00f3s dois trimestres de queda, e o saldo da pesquisa industrial do INSEE sobre inten\u00e7\u00f5es de investimento foi de 18, 9 p.p. acima da norma de julho dos \u00faltimos dois anos.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um euro mais forte nas pr\u00f3ximas semanas, j\u00e1 que a surpreendente alta de 0,4% t\/t do crescimento na zona do euro mostra resili\u00eancia not\u00e1vel frente aos choques de energia no Oriente M\u00e9dio. Com o euro atualmente negociado perto de US$ 1,09, os traders deveriam considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em EUR\/USD para capturar mais valoriza\u00e7\u00e3o. Historicamente, quando o crescimento da zona do euro supera as expectativas enquanto o dos EUA fica aqu\u00e9m, esse par tende a subir de 1,5% a 2% no m\u00eas seguinte.<\/p>\n\n
Embora o crescimento dos EUA tamb\u00e9m tenha ficado em 0,4% no trimestre, o n\u00famero cheio foi arrastado para baixo pelo aumento das importa\u00e7\u00f5es, o que significa que a demanda dom\u00e9stica subjacente segue muito aquecida. Por causa desse consumo s\u00f3lido e do forte investimento em IA, acreditamos que o Federal Reserve n\u00e3o vai se apressar a cortar juros t\u00e3o rapidamente quanto o mercado atualmente espera. Os traders podem explorar isso vendendo futuros de Treasuries de curto prazo (posi\u00e7\u00e3o vendida) ou comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em setores financeiros sens\u00edveis a juros.<\/p>\n\n
Vemos oportunidades altamente lucrativas em derivativos industriais europeus, especialmente em aeroespacial e defesa, que ajudaram a impulsionar a recupera\u00e7\u00e3o de 0,2% do PIB franc\u00eas. Dado que as exporta\u00e7\u00f5es aeroespaciais francesas dispararam 20% no \u00faltimo trimestre, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em a\u00e7\u00f5es de grandes empresas europeias de aeroespacial e defesa. Historicamente, surtos sustentados de exporta\u00e7\u00f5es em dois d\u00edgitos nesses setores levam a uma performance superior de 5% a 8% em op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es relacionadas no trimestre subsequente.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, recomendamos ficar comprado (posi\u00e7\u00e3o longa) em teses de capex e eletrifica\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que as inten\u00e7\u00f5es de investimento das empresas francesas saltaram para um n\u00edvel de \u00edndice de 18, bem acima da norma hist\u00f3rica. Essa tend\u00eancia \u00e9 fortemente sustentada pelos gastos globais com infraestrutura de IA, projetados para crescer mais de 25% ao ano at\u00e9 o fim de 2026. Traders de derivativos podem se beneficiar dessa mudan\u00e7a estrutural comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs de energia limpa e eletrifica\u00e7\u00e3o que est\u00e3o atualmente subprecificados.<\/p>\n\n\n\n