Dados da Administra\u00e7\u00e3o de Informa\u00e7\u00e3o de Energia dos EUA (EIA) mostraram uma varia\u00e7\u00e3o de 28 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos nas reservas de g\u00e1s natural dos EUA na semana, ficando abaixo das expectativas do mercado de 35 bilh\u00f5es, segundo a divulga\u00e7\u00e3o de 24 de julho. A leitura abaixo do consenso aponta para uma inje\u00e7\u00e3o menor do que a antecipada em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Vemos um sinal altista claro, j\u00e1 que o relat\u00f3rio mais recente da EIA mostra uma inje\u00e7\u00e3o de apenas 28 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos (Bcf), abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 35 Bcf. Essa inje\u00e7\u00e3o inferior ao esperado sugere um balan\u00e7o de mercado mais apertado, provavelmente impulsionado pelo elevado consumo do setor el\u00e9trico (power burn) em raz\u00e3o de ondas de calor intensas no ver\u00e3o em todo o pa\u00eds. Historicamente, quando as inje\u00e7\u00f5es de fim de julho v\u00eam abaixo do esperado, os pre\u00e7os dos futuros no curto prazo sofrem press\u00e3o altista imediata, \u00e0 medida que o mercado precifica uma \u201calmofada\u201d menor para o inverno.<\/p>\n\n
Para capturar esse momentum nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que traders de derivativos comprem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de g\u00e1s natural Henry Hub de vencimento mais pr\u00f3ximo (near-month) ou montem posi\u00e7\u00e3o comprada em contratos de setembro. Como o calor de agosto costuma sustentar uma demanda elevada por ar-condicionado, os pre\u00e7os do m\u00eas corrente (prompt-month) s\u00e3o altamente sens\u00edveis a esses d\u00e9ficits de armazenamento. Em epis\u00f3dios hist\u00f3ricos semelhantes, durante ver\u00f5es com mercado apertado, d\u00e9ficits desse tipo impulsionaram os pre\u00e7os do prompt-month em 5% a 10% nas semanas seguintes \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vale focar em spreads de calend\u00e1rio, especialmente o spread de outubro para janeiro, \u00e0 medida que os pr\u00eamios de risco do inverno come\u00e7am a ser precificados mais cedo. Se a produ\u00e7\u00e3o de g\u00e1s seco (dry gas) dos EUA permanecer est\u00e1vel e n\u00e3o compensar essas taxas de inje\u00e7\u00e3o mais baixas, a diferen\u00e7a entre o n\u00edvel atual de estoques e a m\u00e9dia de cinco anos seguir\u00e1 se ampliando. Monitorar dados di\u00e1rios de power burn e os fluxos de g\u00e1s de alimenta\u00e7\u00e3o (feed gas) para exporta\u00e7\u00f5es de GNL ser\u00e1 essencial para gerenciar o risco enquanto nos posicionamos para uma poss\u00edvel alta no fim do ver\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n