Os pre\u00e7os do ouro se recuperaram depois que o Comit\u00ea Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em ingl\u00eas) manteve os juros inalterados, e \u00e0 medida que o presidente Warsh sinalizou disposi\u00e7\u00e3o para \u201colhar atrav\u00e9s\u201d de um choque de infla\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo em que se afasta de uma depend\u00eancia estrita dos dados. A TD Securities afirmou que a reprecifica\u00e7\u00e3o subsequente empurrou as expectativas de altas de juros de setembro para dezembro, mas que essa mudan\u00e7a n\u00e3o altera de forma relevante o pano de fundo mais amplo para o metal. O banco sustentou que as expectativas residuais de aperto adicional provavelmente limitar\u00e3o qualquer vi\u00e9s altista mais significativo nos metais preciosos.<\/p>\n
O posicionamento segue como a principal restri\u00e7\u00e3o. A TD Securities descreveu posi\u00e7\u00f5es vendidas \u201centrincheiradas\u201d de Commodity Trading Advisors (CTAs) que exigem uma alta acima de US$ 4.200\/on\u00e7a para acionar apenas uma cobertura muito m\u00ednima de vendidos, enquanto n\u00edveis em torno de US$ 4.300\/on\u00e7a s\u00e3o associados a cen\u00e1rios que poderiam gerar posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas relevantes. As simula\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os da casa apontaram para uma assimetria altista nessa regi\u00e3o, mas a expectativa \u00e9 de que os ganhos n\u00e3o cheguem a atingir esses n\u00edveis-gatilho dos CTAs.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos permane\u00e7am cautelosos e evitem correr atr\u00e1s da recente recupera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do ouro ap\u00f3s a \u00faltima reuni\u00e3o do FOMC. Embora o Federal Reserve tenha decidido manter os juros est\u00e1veis, a mudan\u00e7a nas expectativas de alta de juros de setembro para dezembro n\u00e3o altera a perspectiva de m\u00e9dio prazo. Sugerimos o uso de estrat\u00e9gias com ganho limitado via op\u00e7\u00f5es, como a venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money), para capturar esse impulso altista limitado.<\/p>\n
Grandes fundos algor\u00edtmicos e commodity trading advisors atualmente carregam posi\u00e7\u00f5es vendidas massivas que ser\u00e3o dif\u00edceis de desmontar. Entendemos que o ouro precisa subir acima de US$ 4.200 por on\u00e7a apenas para for\u00e7ar uma cobertura m\u00ednima de vendidos, e seria necess\u00e1rio um salto acima de US$ 4.300 por on\u00e7a para transformar esses participantes em compradores l\u00edquidos. Como esperamos que os pre\u00e7os fiquem aqu\u00e9m desses patamares elevados, apostar agora em um rompimento expressivo envolve risco excessivo.<\/p>\n
Historicamente, o ouro tende a ter dificuldade quando as taxas de juros permanecem elevadas, como no fim de 2022, quando a alta dos yields pressionou os pre\u00e7os para baixo, em dire\u00e7\u00e3o a US$ 1.620 por on\u00e7a. Embora bancos centrais tenham dado suporte ao mercado ao comprar mais de 1.000 toneladas de ouro por ano nos \u00faltimos anos, os ventos contr\u00e1rios macro ainda limitam movimentos altistas sustentados. Assim, traders de derivativos devem priorizar estrat\u00e9gias de mercado lateral, com a expectativa de que o ouro permane\u00e7a firmemente abaixo da resist\u00eancia de US$ 4.200 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n