A infla\u00e7\u00e3o do n\u00facleo do \u00edndice de pre\u00e7os de gastos com consumo (PCE core) dos EUA, a medida preferida do Federal Reserve para avaliar as press\u00f5es subjacentes de pre\u00e7os, subiu 3,3% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, em linha com as expectativas do mercado. O dado indica que a infla\u00e7\u00e3o subjacente permaneceu elevada em rela\u00e7\u00e3o ao objetivo de longo prazo do Fed, oferecendo um novo retrato das tend\u00eancias de pre\u00e7os na economia americana.<\/p>\n\n
O resultado de junho ficou alinhado \u00e0s proje\u00e7\u00f5es, sem surpresa para cima ou para baixo, refor\u00e7ando um perfil de infla\u00e7\u00e3o mais est\u00e1vel no curto prazo. Com o PCE core mantendo-se em 3,3% a\/a, as aten\u00e7\u00f5es seguem voltadas para saber se as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es mostrar\u00e3o um arrefecimento adicional da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os e uma desinfla\u00e7\u00e3o mais ampla na cesta de consumo.<\/p>\n\n
A leitura do PCE core de junho em 3,3% exatamente igual ao que o mercado antecipava traz uma onda de calma ao sistema financeiro. Acreditamos que os traders de derivativos devem explorar essa aus\u00eancia de surpresa, priorizando estrat\u00e9gias de \u201ccrush\u201d de volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, quando os dados de infla\u00e7\u00e3o ficam perfeitamente em linha com o consenso, o \u00edndice de volatilidade da Cboe (VIX) tende a cair \u2014 algo que vimos recentemente, com o indicador recuando em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 regi\u00e3o de 12,5.<\/p>\n\n
Como o pr\u00eamio das op\u00e7\u00f5es est\u00e1 se deteriorando rapidamente, recomendamos vender straddles e strangles fora do dinheiro em ETFs de grandes \u00edndices, como SPY e QQQ. Estat\u00edsticas de divulga\u00e7\u00f5es anteriores de PCE sem surpresas mostram que vendedores de op\u00e7\u00f5es capturam at\u00e9 15% mais pr\u00eamio nos primeiros cinco preg\u00f5es ap\u00f3s o an\u00fancio, em compara\u00e7\u00e3o com semanas de alta volatilidade. Manter vencimentos curtos \u2014 idealmente entre 14 e 30 dias \u2014 permitir\u00e1 maximizar a velocidade dessa perda de valor pelo tempo.<\/p>\n\n
No mercado de juros, a leitura de 3,3% consolida as expectativas de que o Federal Reserve manter\u00e1 a pol\u00edtica inalterada, reduzindo oscila\u00e7\u00f5es abruptas nos yields dos Treasuries. Sugerimos observar op\u00e7\u00f5es de curto prazo referenciadas em SOFR (Secured Overnight Financing Rate) para aproveitar um intervalo de juros mais \u201ctravado\u201d. Padr\u00f5es hist\u00f3ricos de negocia\u00e7\u00e3o dos \u00faltimos dois anos mostram que os spreads de swap comprimem de forma relevante quando a infla\u00e7\u00e3o vem em linha com as estimativas, o que torna iron condors estreitos uma estrat\u00e9gia bastante vi\u00e1vel.<\/p>\n\n
Para traders de op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, devemos direcionar o foco para setores defensivos, como utilities e bens de consumo b\u00e1sico, onde a volatilidade impl\u00edcita caiu ainda mais r\u00e1pido. Os volumes de negocia\u00e7\u00e3o normalmente arrefecem durante a letargia de agosto, o que favorece ainda mais os vendedores de op\u00e7\u00f5es em rela\u00e7\u00e3o aos compradores. Queremos evitar comprar calls \u201ca seco\u201d em a\u00e7\u00f5es de tecnologia de alto beta neste momento, j\u00e1 que seus pr\u00eamios est\u00e3o atualmente caros em rela\u00e7\u00e3o ao movimento efetivo dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n