O WTI era negociado em torno de US$ 82,80 no in\u00edcio do preg\u00e3o asi\u00e1tico desta quinta-feira, recuando para abaixo de US$ 83,00, \u00e0 medida que a realiza\u00e7\u00e3o de lucros se seguiu \u00e0 decis\u00e3o mais recente do Federal Reserve. O Fed manteve os juros inalterados em 3,5% a 3,75% na reuni\u00e3o de julho, ao mesmo tempo em que preservou o arcabou\u00e7o de meta de infla\u00e7\u00e3o de 2%. No mercado do Mar do Norte, os contratos futuros mais negociados do Brent ca\u00edram quase 5% ap\u00f3s os EUA estenderem sua pausa em ataques ao Ir\u00e3, segundo Benjamin Picton, estrategista s\u00eanior de mercados do Rabobank.<\/p>\n
Os desdobramentos geopol\u00edticos seguiram moldando a din\u00e2mica de pre\u00e7os entre as refer\u00eancias. O Ir\u00e3 lan\u00e7ou m\u00edsseis bal\u00edsticos contra uma base a\u00e9rea e um centro de comando dos EUA na Jord\u00e2nia durante a noite, com os m\u00edsseis sendo interceptados, enquanto EUA e Ar\u00e1bia Saudita atacaram mil\u00edcias apoiadas por Teer\u00e3 no Iraque. O movimento Houthi, do I\u00eamen, tamb\u00e9m pressiona os fluxos no Mar Vermelho: a Reuters informou que o grupo avalia cobrar taxas de navios comerciais que transitem pelo estreito de Bab el-Mandeb. No front de dados de oferta, a EIA informou que os estoques de petr\u00f3leo bruto dos EUA ca\u00edram 7,167 milh\u00f5es de barris na semana at\u00e9 24 de julho, ap\u00f3s alta anterior de 2,011 milh\u00f5es de barris, ante consenso que apontava para uma queda de 2,5 milh\u00f5es de barris.<\/p>\n
Devemos acompanhar de perto a amplia\u00e7\u00e3o do hiato entre a queda dos pre\u00e7os \u00e0 vista e a oferta f\u00edsica extremamente apertada. Embora o WTI tenha recuado para abaixo de US$ 83, a expressiva redu\u00e7\u00e3o dos estoques de petr\u00f3leo dos EUA em 7,167 milh\u00f5es de barris \u2014 quase o triplo do que os analistas esperavam \u2014 sugere que a demanda subjacente segue robusta. Historicamente, quando as quedas semanais superam 7 milh\u00f5es de barris durante o pico da temporada de viagens de ver\u00e3o, os pre\u00e7os tendem a se recuperar entre 3% e 5% nas duas semanas seguintes.<\/p>\n
Para aproveitar essa desconex\u00e3o, recomendamos que operadores de derivativos acumulem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) at-the-money no WTI. A volatilidade impl\u00edcita em op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo costuma subir de 15% a 20% em per\u00edodos de tens\u00e3o no Oriente M\u00e9dio, o que torna estrat\u00e9gias de compra de pr\u00eamio particularmente atrativas antes de uma eventual retomada das hostilidades. Embora a atual pausa dos EUA em ataques ao Ir\u00e3 tenha arrefecido temporariamente o mercado, qualquer ruptura s\u00fabita na diplomacia rapidamente recolocar\u00e1 um pr\u00eamio geopol\u00edtico nos futuros.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos montar bull call spreads para mitigar o risco de deteriora\u00e7\u00e3o do pr\u00eamio elevado, ao mesmo tempo em que se captura a tend\u00eancia de alta. Historicamente, em impasses geopol\u00edticos semelhantes, Brent e WTI t\u00eam estabelecido n\u00edveis fortes de suporte pouco acima de suas m\u00e9dias m\u00f3veis de 200 dias, que atualmente se situam perto de US$ 78. Esse piso t\u00e9cnico, combinado ao estreitamento das rotas de navega\u00e7\u00e3o no Mar Vermelho pelos rebeldes Houthis, oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno favor\u00e1vel para estrat\u00e9gias compradas em derivativos.<\/p>\n\n\n\n