O Federal Reserve manteve sua faixa-alvo em 3,50% a 3,75% pela quinta reuni\u00e3o consecutiva \u00e0s 18:00 GMT, e o USD\/JPY cedeu de pouco abaixo de 164,00 para a regi\u00e3o de 163,50 antes de cair para pouco acima de 163,00, mais tarde negociando perto de 163,50 e em baixa de 0,24%. A decis\u00e3o passou por 9\u20133, com tr\u00eas dissid\u00eancias favorecendo uma alta de 0,25 p.p.; os futuros precificavam uma \u201ccauda\u201d de alta de cerca de 36% versus aproximadamente 11% em meados de julho, e esse pr\u00eamio foi desfeito ap\u00f3s o an\u00fancio. As taxas dos EUA se moveram em dire\u00e7\u00f5es opostas: o rendimento do Treasury de dois anos caiu cerca de quatro pontos-base, enquanto o de trinta anos subiu mais de nove, mantendo as probabilidades para setembro perto de 80% e refor\u00e7ando uma din\u00e2mica de curva mais inclinada para o par.<\/p>\n
O diferencial de pol\u00edtica do Jap\u00e3o permanece em torno de 275 pontos-base, com o Banco do Jap\u00e3o em 1,00% e a infla\u00e7\u00e3o subjacente perto de 2,8%, enquanto o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as gastou cerca de \u00a511,7 tri em compras de iene entre o fim de abril e o fim de maio. As posi\u00e7\u00f5es especulativas vendidas em iene superaram 150 mil contratos no fim de junho, e os yields de longo prazo dos t\u00edtulos p\u00fablicos japoneses ficam acima de 4% tanto no prazo de 30 anos quanto no de 40 anos, frente a uma d\u00edvida p\u00fablica acima de 230% do PIB. O petr\u00f3leo subiu mais de 20% neste m\u00eas, os pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o em ienes avan\u00e7aram 25,5% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, e a quinta-feira traz o PCE dos EUA (n\u00facleo 0,2% m\/m e 3,3% a\/a de 3,4%; cheio 3,7% a\/a de 4,1%), o PIB do 2T a 2,1% e os pedidos de aux\u00edlio-desemprego a 200 mil versus 187 mil, seguidos pelo CPI de T\u00f3quio a 1,7% a\/a ex-alimentos frescos versus 1,6% e uma manuten\u00e7\u00e3o do BoJ em 1,00% junto com o Outlook Report \u00e0s 03:00 GMT e a coletiva \u00e0s 06:30 GMT. As refer\u00eancias t\u00e9cnicas inclu\u00edram resist\u00eancia logo abaixo de 164,00, depois 165,00, e suportes em 163,00, 162,00, a EMA de 50 dias perto de 161,50 e a de 200 dias perto de 158,00, com o Stochastic RSI di\u00e1rio perto de 56.<\/p>\n
Acreditamos que traders de derivativos devem manter um vi\u00e9s altista para USD\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas, especialmente enquanto o n\u00edvel-piv\u00f4 de 163,00 se sustentar. Apesar de o Federal Reserve ter mantido os juros ontem, a vota\u00e7\u00e3o por 9\u20133 revela um tom de fundo bastante hawkish que aponta para uma alta em setembro. Com o diferencial de rendimentos entre EUA e Jap\u00e3o permanecendo amplo, o breve al\u00edvio do iene no p\u00f3s-reuni\u00e3o \u00e9 uma oportunidade t\u00edpica de compra para posi\u00e7\u00f5es compradas em d\u00f3lar.<\/p>\n
Para capturar essa tend\u00eancia, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) mirando os n\u00edveis de 164,00 e 165,00, onde os riscos de interven\u00e7\u00e3o cambial se concentram. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas especulativas vendidas em iene recentemente superaram 150.000 contratos, espelhando o pessimismo extremo observado durante as hist\u00f3ricas derrocadas do iene em 2024, quando dados da CFTC mostraram as posi\u00e7\u00f5es vendidas l\u00edquidas atingindo um pico perto de 180.000 contratos. Esse posicionamento pesado significa que qualquer interven\u00e7\u00e3o repentina pode disparar alta volatilidade, tornando op\u00e7\u00f5es de curto prazo uma alternativa mais segura do que exposi\u00e7\u00e3o direta no mercado \u00e0 vista.<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso olhar para o mercado de d\u00edvida soberana do Jap\u00e3o, onde os yields dos t\u00edtulos de 30 e 40 anos saltaram para acima de 4%. Historicamente, a enorme rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB do Jap\u00e3o \u2014 acima de 230% \u2014 torna a defesa da moeda extremamente custosa, j\u00e1 que a alta dos juros locais apenas agrava o d\u00e9ficit fiscal. Como o iene se descolou do estreitamento de spreads e agora reage negativamente \u00e0 alta dos yields longos dos EUA, recomendamos vender repiques do iene em quaisquer recuos tempor\u00e1rios.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a disparada de 20% do petr\u00f3leo neste m\u00eas, devido a interrup\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz, continuar\u00e1 pressionando o iene. Como o Jap\u00e3o importa quase toda a sua energia, pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo funcionam como um dreno direto sobre a moeda, elevando os pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o em dois d\u00edgitos. Devemos usar derivativos ligados \u00e0 energia ou estrat\u00e9gias de cross-currency pareadas ao petr\u00f3leo para fazer hedge contra uma desvaloriza\u00e7\u00e3o adicional do iene.<\/p>\n
Com o PCE de junho hoje e a decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o amanh\u00e3 no radar, traders precisam se preparar para oscila\u00e7\u00f5es imediatas de pre\u00e7o. Como a infla\u00e7\u00e3o n\u00facleo de T\u00f3quio segue \u201cgrudada\u201d em 1,7%, qualquer falha do presidente do BoJ, Ueda, em sinalizar um caminho mais hawkish provavelmente empurrar\u00e1 o USD\/JPY diretamente atrav\u00e9s de 164,00. Recomendamos posicionamento para um rompimento em dire\u00e7\u00e3o a 165,00, usando stop-loss apertados logo abaixo do suporte de 163,00 para administrar o risco de queda.<\/p>\n\n\n\n