O Federal Reserve manteve sua taxa b\u00e1sica inalterada em 3,50% a 3,75% na reuni\u00e3o de julho, em linha com as expectativas. A ata afirmou que a atividade vem se expandindo a um ritmo s\u00f3lido apesar da elevada incerteza, enquanto os ganhos de emprego \u201ct\u00eam acompanhado o crescimento da for\u00e7a de trabalho\u201d. A decis\u00e3o foi aprovada por 9 a 3, com os presidentes dos Fed de Cleveland, Minneapolis e Dallas divergindo a favor de uma alta de 25 pontos-base. Os pre\u00e7os das criptos inicialmente ganharam firmeza; o Bitcoin (BTC) chegou a superar brevemente US$ 64.000 ap\u00f3s o an\u00fancio antes de recuar, e era negociado por \u00faltimo a US$ 63.900, queda de 0,2% em 24 horas.<\/p>\n\n
A Glassnode disse que o BTC ficou para tr\u00e1s em rela\u00e7\u00e3o a uma valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar americano que come\u00e7ou em maio e figura entre os desempenhos mais fracos versus o USD em um ponto compar\u00e1vel nas 20 altas do d\u00f3lar acompanhadas desde 2015 \u2014 com apenas tr\u00eas piores. A empresa vinculou a press\u00e3o aos juros, com o rendimento do Treasury de 30 anos acima de 5,20%, e ao fato de a base (basis) dos futuros de Bitcoin de tr\u00eas meses permanecer abaixo do rendimento do Treasury de dois anos desde fevereiro; classificou isso como apenas o segundo epis\u00f3dio de spread negativo prolongado, ap\u00f3s o per\u00edodo de agosto de 2022 a janeiro de 2023. A Glassnode apontou o maior cluster de base de custo do Bitcoin entre US$ 62.000 e US$ 68.000, destacou a base de custo de detentores de curto prazo pr\u00f3xima de US$ 69.000 e citou uma \u201cmuralha\u201d de oferta de detentores de longo prazo entre US$ 83.000 e US$ 86.000, observando ainda que o pre\u00e7o segue pr\u00f3ximo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias.<\/p>\n\n
Com o Federal Reserve mantendo os juros est\u00e1veis em 3,50% a 3,75% e o rendimento do Treasury de 30 anos subindo acima de 5,20%, os t\u00edtulos tradicionais ficam altamente atrativos. Acreditamos que traders de derivativos devem esperar uma liquidez de mercado mais estreita nas pr\u00f3ximas semanas, j\u00e1 que as mesas institucionais t\u00eam pouco motivo para ofertar alavancagem. Como o rendimento da base dos futuros de Bitcoin de tr\u00eas meses permanece abaixo do rendimento do Treasury de dois anos, a cl\u00e1ssica opera\u00e7\u00e3o de cash-and-carry est\u00e1, no momento, invi\u00e1vel.<\/p>\n\n
Ao observar dados hist\u00f3ricos, um spread negativo de base semelhante ocorreu entre agosto de 2022 e janeiro de 2023, o que acabou marcando o fundo do \u00faltimo grande ciclo de mercado. Com os volumes di\u00e1rios globais de derivativos de cripto em queda em rela\u00e7\u00e3o aos picos do in\u00edcio de 2024, a participa\u00e7\u00e3o institucional claramente est\u00e1 \u00e0 margem. Sugerimos que os traders evitem alavancagem elevada e, em vez disso, usem estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es para captura de pr\u00eamio, a fim de explorar este ambiente de baixa volatilidade.<\/p>\n\n
O Bitcoin est\u00e1 atualmente preso em seu cluster de negocia\u00e7\u00e3o mais denso entre US$ 62.000 e US$ 68.000, o que significa que uma quantidade massiva de oferta est\u00e1 esperando para voltar ao ponto de equil\u00edbrio. Precisamos prestar muita aten\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia em US$ 69.000, onde traders de curto prazo \u201cno preju\u00edzo\u201d provavelmente vender\u00e3o suas posi\u00e7\u00f5es para limitar perdas. Uma falha em romper essa barreira pode desencadear uma deriva lenta de volta para a parte inferior da faixa atual, perto de US$ 62.000.<\/p>\n\n
Como esta corre\u00e7\u00e3o de mercado foi relativamente rasa em compara\u00e7\u00e3o com ciclos anteriores, \u00e9 prov\u00e1vel que leve mais tempo para se desenvolver antes de vermos uma tend\u00eancia de alta sustentada. Recomendamos manter uma postura defensiva e focar em opera\u00e7\u00f5es t\u00e1ticas de curto prazo, em vez de tentar cravar um fundo macro prematuramente. A paci\u00eancia ser\u00e1 a ferramenta mais lucrativa do nosso arsenal nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n