O euro se fortaleceu frente ao d\u00f3lar depois que o Federal Reserve manteve os juros inalterados por 9 a 3, mesmo com tr\u00eas dissidentes defendendo uma alta de 25 pontos-base. O EUR\/USD permaneceu vol\u00e1til, mas sustentou-se acima de 1,1400, sendo negociado em torno de 1,1420 e com alta de 0,3%, \u00e0 medida que os mercados recalibravam posi\u00e7\u00f5es ap\u00f3s uma manuten\u00e7\u00e3o com vi\u00e9s mais hawkish.<\/p>\n\n
Em seu comunicado, o Fed afirmou que a atividade econ\u00f4mica continua a se expandir em ritmo s\u00f3lido apesar da elevada incerteza ligada ao conflito no Oriente M\u00e9dio. O texto citou forte crescimento da produtividade e do investimento de capital, ganhos consistentes de emprego e uma taxa de desemprego com pouca varia\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo em que reiterou o compromisso com a estabilidade de pre\u00e7os. Os votos dissidentes vieram da presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, do presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, e da presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, com as aten\u00e7\u00f5es agora voltadas para a coletiva de imprensa do presidente do Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n
Sugerimos que operadores de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada no par EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado assimila a decis\u00e3o dividida do Federal Reserve. Com tr\u00eas dissidentes hawkish pressionando por uma alta de juros, a alta imediata do euro acima de 1,1400 parece fr\u00e1gil e sujeita a revers\u00e3o. Acreditamos que a compra de straddles ou strangles de curto prazo \u00e9 uma excelente forma de capturar os movimentos bruscos esperados com a pr\u00f3xima coletiva do presidente do Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n
Historicamente, quando vemos tr\u00eas membros do FOMC divergirem a favor de uma pol\u00edtica mais restritiva, isso sinaliza fortemente que uma alta de juros est\u00e1 a caminho nas reuni\u00f5es subsequentes. Por exemplo, divis\u00f5es hawkish semelhantes no passado, como em setembro de 2016, acabaram levando a uma valoriza\u00e7\u00e3o sustentada do d\u00f3lar \u00e0 medida que as expectativas de juros se ajustaram. Recomendamos usar esse padr\u00e3o hist\u00f3rico para montar bear put spreads em EUR\/USD, posicionando-se para uma recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Dados econ\u00f4micos recentes mostram que o mercado de trabalho dos EUA permanece extremamente apertado, com a taxa de desemprego orbitando perto de 3,8% e investimento de capital firme. Essa for\u00e7a subjacente indica que o Fed tem ampla margem para elevar os juros, tornando a recente supera\u00e7\u00e3o de 1,1420 pelo euro mais parecida com uma rea\u00e7\u00e3o exagerada tempor\u00e1ria. Operadores de derivativos devem considerar a venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/USD fora do dinheiro (out-of-the-money) para embolsar pr\u00eamio enquanto o par permanece perto dessas m\u00e1ximas locais.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso acompanhar o aumento dos diferenciais de juros, j\u00e1 que o Banco Central Europeu segue mais cauteloso do que seu contraparte americano. Ao fazer hedge com contratos futuros de curto prazo, podemos proteger as carteiras contra mudan\u00e7as abruptas durante a fala do presidente Warsh. Esperamos que o d\u00f3lar recupere sustenta\u00e7\u00e3o assim que o mercado precificar integralmente o vi\u00e9s hawkish da minoria que votou no Fed.<\/p>\n\n\n\n