O Dow Jones Industrial Average oscilou fortemente ap\u00f3s o Federal Reserve manter sua faixa-alvo em 3,50% a 3,75% \u00e0s 18:00 GMT, por uma vota\u00e7\u00e3o de 9 a 3, com tr\u00eas membros discordando em favor de uma eleva\u00e7\u00e3o imediata de 0,25 ponto percentual. O \u00edndice j\u00e1 havia ca\u00eddo de cerca de 52.800 para aproximadamente 51.800 at\u00e9 16:15 GMT, depois recuperou pouco mais de 450 pontos a partir da m\u00ednima da sess\u00e3o antes de devolver cerca de 140; era negociado perto de 52.100, mais de 700 pontos abaixo da m\u00e1xima do dia. Em juros, o mercado retirou cerca de 16 pontos da probabilidade de alta em setembro, e ao menos uma eleva\u00e7\u00e3o at\u00e9 16 de setembro passou a ser precificada em torno de 64% versus cerca de 80% antes da reuni\u00e3o; outubro ficou perto de 75% e dezembro perto de 85%.<\/p>\n
A probabilidade de pelo menos duas eleva\u00e7\u00f5es at\u00e9 9 de dezembro caiu para aproximadamente 42%, de 57%, enquanto o comunicado adicionou o conflito no Oriente M\u00e9dio \u00e0 linguagem de incerteza e mencionou a energia como um vetor de press\u00f5es de pre\u00e7os que o Fed est\u00e1 \u201colhando al\u00e9m\u201d. A aten\u00e7\u00e3o se volta para as divulga\u00e7\u00f5es de quinta-feira \u00e0s 12:30 GMT: o n\u00facleo do PCE \u00e9 visto em 0,2% m\/m e 3,3% a\/a versus 0,3% e 3,4% anteriormente, junto com o PIB preliminar do 2\u00ba tri em 2,1% e os pedidos iniciais de seguro-desemprego em 200 mil, contra 187 mil. Na sexta-feira saem o \u00cdndice de Custo do Emprego (ECI) do 2\u00ba tri em 0,8% e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de um ano da Universidade de Michigan, vistas est\u00e1veis em 4,2%, com n\u00edveis t\u00e9cnicos citados em 52.250, 52.600 e 52.800 na alta, e 52.000, 51.800, al\u00e9m da MME de 50 dias perto de 51.500 abaixo.<\/p>\n
Vemos a recente incapacidade do Dow Jones Industrial Average de sustentar a alta de 450 pontos p\u00f3s-Fed como um sinal claro para adotar uma postura baixista nas pr\u00f3ximas semanas. Como o \u00edndice rapidamente devolveu um ter\u00e7o dos ganhos e passou a operar perto de 52.100, recomendamos que traders de derivativos usem repiques de curto prazo como oportunidades para montar posi\u00e7\u00f5es vendidas. Nossos alvos imediatos de queda est\u00e3o em 52.000 e na m\u00ednima da sess\u00e3o em 51.800.<\/p>\n
O fato de o \u00edndice ter devolvido ganhos apesar de um vi\u00e9s mais dovish \u2014 com as chances de alta em setembro recuando de 80% para 64% \u2014 sugere que o al\u00edvio macro j\u00e1 n\u00e3o \u00e9 suficiente para sustentar este mercado. Precisamos reconhecer que a correla\u00e7\u00e3o subjacente do mercado caiu para a casa de um d\u00edgito, o que significa que o dano em a\u00e7\u00f5es individuais est\u00e1 influenciando mais o \u00edndice do que a pol\u00edtica do Fed. Historicamente, ambientes de baixa correla\u00e7\u00e3o como este frequentemente antecedem corre\u00e7\u00f5es mais profundas dos \u00edndices, \u00e0 medida que decep\u00e7\u00f5es com lucros corporativos individuais arrastam a m\u00e9dia mais ampla para baixo.<\/p>\n
Tamb\u00e9m devemos monitorar de perto o reconhecimento oficial do Federal Reserve de conflitos no Oriente M\u00e9dio e de pre\u00e7os de energia como vetores persistentes de infla\u00e7\u00e3o. Com refer\u00eancias globais do petr\u00f3leo, como o Brent, permanecendo altamente vol\u00e1teis e com m\u00e9dia em torno de US$ 80 a US$ 85 por barril, interrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de suprimento continuam pressionando as margens corporativas. Esse novo elemento mais hawkish no comunicado do Fed sugere que os lucros corporativos est\u00e3o se deteriorando mais rapidamente do que uma trajet\u00f3ria de juros mais suave consegue resgatar.<\/p>\n
Olhando \u00e0 frente para a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o do \u00edndice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de junho, em que o n\u00facleo do PCE \u00e9 projetado em 3,3% na compara\u00e7\u00e3o anual, os traders devem se preparar para maior volatilidade em op\u00e7\u00f5es. Se o dado vier acima do esperado, isso provavelmente validar\u00e1 os tr\u00eas dissidentes hawkish do Fed e empurrar\u00e1 o \u00edndice al\u00e9m do suporte em 51.800, em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 sua m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial de 50 dias, perto de 51.500. Recomendamos comprar puts de prote\u00e7\u00e3o ou implementar bear call spreads, mantendo um ponto de invalida\u00e7\u00e3o r\u00edgido em qualquer fechamento di\u00e1rio acima do teto de resist\u00eancia em 52.600.<\/p>\n\n\n\n