O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) caiu abaixo de 101,00 ap\u00f3s o Federal Reserve manter a faixa-alvo de 3,50% a 3,75% \u00e0s 18:00 GMT, por vota\u00e7\u00e3o de 9-3, com tr\u00eas membros dissidentes defendendo um aumento imediato de 25 pontos-base. O DXY foi negociado perto de 100,90 dentro de uma hora, ante uma m\u00e1xima da sess\u00e3o pouco abaixo de 101,50. Apesar do n\u00famero de dissid\u00eancias, os futuros de juros foram reprecificados para menos aperto: as probabilidades impl\u00edcitas de ao menos uma alta at\u00e9 16 de setembro recuaram para cerca de 64%, ante aproximadamente 80% antes da reuni\u00e3o, enquanto outubro precificou perto de 75% e dezembro perto de 85%, ambos abaixo de segunda-feira. A probabilidade de ao menos duas altas at\u00e9 9 de dezembro caiu para cerca de 42%, de 57%, e o intervalo modal para dezembro migrou de 4,00%-4,25% para 3,75%-4,00%.<\/p>\n\n
Sem o Summary of Economic Projections (SEP) nesta reuni\u00e3o e sem orienta\u00e7\u00e3o prospectiva expl\u00edcita, a aten\u00e7\u00e3o se volta para os dados a serem divulgados e para o \u201cdot plot\u201d de setembro; em junho, nove de 18 pontos indicavam alta em 2026, embora apenas 12 participantes tenham direito a voto. O PCE de junho, na quinta-feira, \u00e9 esperado em 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal e 3,3% na anual para o n\u00facleo, versus 0,3% e 3,4% anteriormente, e -0,1% na mensal e 3,7% na anual para o \u00edndice cheio, versus 4,1%. A mesma leva de dados inclui a pr\u00e9via do PIB do 2T a 2,1% e os pedidos iniciais de seguro-desemprego estimados em 200 mil, ante 187 mil, antes de sexta-feira trazer o Employment Cost Index (ECI) do 2T em 0,8% e as expectativas da Universidade de Michigan em 4,2% (um ano) e 3,3% (cinco anos). N\u00edveis t\u00e9cnicos citados apontam resist\u00eancia em 101,00 e 101,50, com suporte em 100,85, depois 100,50 e 100,00.<\/p>\n\n
Estamos vendo uma rea\u00e7\u00e3o cl\u00e1ssica de \u201cvender no boato, comprar no fato\u201d nos mercados, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) escorregando abaixo de 101,00 para perto de 100,90. Mesmo com tr\u00eas membros votantes defendendo uma alta imediata, a decis\u00e3o do Federal Reserve de manter os juros em 3,50% a 3,75% levou o mercado a precificar de forma agressiva menos aperto \u00e0 frente. Historicamente, quando o FOMC mostra divis\u00e3o interna, mas o presidente do Fed se recusa a se comprometer com datas para a trajet\u00f3ria futura dos juros, o mercado tende a descontar o ru\u00eddo \u201chawkish\u201d e a achatar a curva de rendimentos.<\/p>\n\n
Como traders de derivativos, devemos adotar um vi\u00e9s baixista para o d\u00f3lar americano nas pr\u00f3ximas semanas e buscar vender repiques na zona de resist\u00eancia de 101,00. Usar posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de DXY ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro, mirando os suportes de 100,50 e 100,00, oferece um perfil risco-retorno atrativo. Recomendamos definir um n\u00edvel r\u00edgido de invalida\u00e7\u00e3o e encerrar posi\u00e7\u00f5es vendidas se o DXY registrar um fechamento di\u00e1rio novamente acima de 101,50.<\/p>\n\n
Com a probabilidade de uma alta em setembro caindo de 80% para cerca de 64%, os derivativos de taxa de juros est\u00e3o se ajustando rapidamente. Podemos capitalizar isso estruturando posi\u00e7\u00f5es altistas em futuros de taxa de juros de curto prazo, como contratos de SOFR, \u00e0 medida que a precifica\u00e7\u00e3o de uma taxa terminal se desloca para baixo. A probabilidade de duas altas at\u00e9 dezembro despencou de 57% para 42%, confirmando que o caminho de menor resist\u00eancia para os yields de curto prazo, no momento, \u00e9 de baixa.<\/p>\n\n
Devemos monitorar de perto o pr\u00f3ximo dado de PCE n\u00facleo, que deve arrefecer para 3,3% na compara\u00e7\u00e3o anual, ante 3,4% anteriormente, junto com a pr\u00e9via do PIB do segundo trimestre projetada em 2,1%. Se o PCE vier em linha com essas proje\u00e7\u00f5es desinflacion\u00e1rias, refor\u00e7ar\u00e1 a decis\u00e3o do Fed de manter os juros e pressionar\u00e1 ainda mais o d\u00f3lar. Por outro lado, se as expectativas de infla\u00e7\u00e3o permanecerem \u201cpegajosas\u201d, podemos ver picos tempor\u00e1rios no DXY, que devemos tratar como oportunidades preferenciais para reentrar em posi\u00e7\u00f5es vendidas via derivativos.<\/p>\n\n\n\n