As atas da manuten\u00e7\u00e3o de juros do Banco do Canad\u00e1 (BoC) em 15 de julho, publicadas pouco antes da decis\u00e3o do Federal Reserve, descreveram uma reuni\u00e3o realizada entre 7 e 15 de julho na qual os formuladores de pol\u00edtica projetaram uma desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o para cerca de 2,5% no segundo semestre do ano, condicionada a pre\u00e7os mais baixos do petr\u00f3leo bruto, enquanto mantinham a taxa em 2,25%. Eles concordaram em \u201colhar atrav\u00e9s\u201d dos efeitos diretos dos pre\u00e7os de energia, mas reagir caso surgissem press\u00f5es de segunda ordem \u2014 uma postura definida antes de o Brent cair 16% em tr\u00eas sess\u00f5es, seu movimento mais forte desde 2020, e depois se recuperar mais de 4% na quarta-feira. O USD\/CAD ficou praticamente est\u00e1vel, permanecendo em uma faixa de cerca de 30 pips logo abaixo de 1,4100, enquanto a hip\u00f3tese do Banco para a taxa de c\u00e2mbio, de aproximadamente US$ 0,71 por d\u00f3lar canadense, j\u00e1 era atingida no mercado \u00e0 vista.<\/p>\n\n
As atas detalharam dois riscos principais: infla\u00e7\u00e3o mais alta ligada \u00e0 guerra e crescimento mais fraco decorrente da pol\u00edtica comercial dos EUA; cinco dias ap\u00f3s a decis\u00e3o, Washington imp\u00f4s tarifas de 50% sobre diversos bens canadenses. O Banco descreveu uma economia com crescimento zerado do 1T25 ao 1T26 e desemprego em 6,5%, ao mesmo tempo em que atribuiu a deprecia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar canadense ao aumento do diferencial de juros (rendimentos) entre EUA e Canad\u00e1. Desde ent\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o de junho desacelerou para 2,8% e as medidas de n\u00facleo recuaram para os n\u00edveis mais fracos em mais de cinco anos, enquanto o foco se voltava para o an\u00fancio do Fed \u00e0s 18:00 GMT e para a divulga\u00e7\u00e3o do PIB de maio do Canad\u00e1, em que uma estimativa preliminar de junho indicava alta de 0,1%. Entre os marcadores t\u00e9cnicos citados est\u00e3o resist\u00eancias em 1,4150 e 1,4250, com suporte na EMA de 50 dias perto de 1,4050, depois em 1,4000 e na EMA de 200 dias logo abaixo de 1,3900; o Stochastic RSI di\u00e1rio estava perto de 21.<\/p>\n\n
Com a decis\u00e3o de pol\u00edtica do Federal Reserve prevista para hoje, aconselhamos traders de derivativos a se posicionarem para um D\u00f3lar americano mais forte contra o D\u00f3lar canadense nas pr\u00f3ximas semanas. O par USD\/CAD est\u00e1 atualmente oscilando logo abaixo do n\u00edvel crucial de 1,4100, bem comprimido e pronto para um rompimento. Como os futuros nos EUA ainda precificam uma cauda mais \u201chawkish\u201d, qualquer surpresa altista vinda do Fed provavelmente desencadear\u00e1 um avan\u00e7o r\u00e1pido atrav\u00e9s das resist\u00eancias de curto prazo.<\/p>\n\n
Devemos focar no aumento do diferencial de rendimentos dos t\u00edtulos entre EUA e Canad\u00e1, que historicamente atua como o principal motor dessa taxa de c\u00e2mbio. Quando o spread de dois anos se ampliou para al\u00e9m de 100 pontos-base em ciclos anteriores, isso empurrou consistentemente o USD\/CAD para m\u00e1ximas de v\u00e1rios anos. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Canad\u00e1 arrefecendo para 2,8% e os rendimentos dom\u00e9sticos perdendo tra\u00e7\u00e3o, o caminho de menor resist\u00eancia para esse spread \u00e9 continuar se ampliando.<\/p>\n\n
Traders de derivativos tamb\u00e9m devem se proteger contra os riscos imediatos de baixa para a economia canadense, em particular as novas tarifas de 50% impostas pelos EUA sobre bens canadenses. Esse choque comercial, combinado com a recente queda de 16% do Brent em tr\u00eas sess\u00f5es, limita severamente a capacidade do Banco do Canad\u00e1 de elevar juros a partir do piso atual de 2,25%. Esperamos que esses ventos contr\u00e1rios de crescimento, em efeito composto, mantenham o D\u00f3lar canadense fortemente pressionado perto da marca de 71 centavos de d\u00f3lar americano.<\/p>\n\n
Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CAD de vencimento curto para capturar um poss\u00edvel movimento em dire\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e1ximas do ano em 1,4250. A M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 50 dias logo abaixo de 1,4050 ofereceu suporte confi\u00e1vel durante todo o m\u00eas e serve como nosso n\u00edvel de invalida\u00e7\u00e3o para estruturas altistas. Manter estrat\u00e9gias de volatilidade comprada ou estruturas de call spread nos permite explorar essa diverg\u00eancia de pol\u00edtica, ao mesmo tempo em que nos protege contra oscila\u00e7\u00f5es repentinas no mercado de petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n