Analistas do ING, Chris Turner e Padhraic Garvey, esperam que o Banco do Jap\u00e3o mantenha um vi\u00e9s de aperto ap\u00f3s elevar a taxa b\u00e1sica para 1,00% em junho, e apontam para uma vis\u00e3o do Conselho de Pol\u00edtica de que a taxa neutra do Jap\u00e3o fica perto de 2,00%. Eles antecipam que a pr\u00f3xima reuni\u00e3o deixar\u00e1 a taxa inalterada em 1,00%, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se volta para como o banco enquadra a continuidade da retirada do est\u00edmulo monet\u00e1rio em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 atividade econ\u00f4mica, aos pre\u00e7os e \u00e0s condi\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n
A especula\u00e7\u00e3o sobre um caminho mais r\u00e1pido ganhou for\u00e7a ap\u00f3s a fraqueza do iene, j\u00e1 que a interven\u00e7\u00e3o cambial do Banco do Jap\u00e3o em abril\/maio se mostrou ineficaz. Fontes indicam que alguns membros poderiam favorecer um aumento adicional j\u00e1 em setembro ou outubro, em vez da cad\u00eancia semestral que implicaria dezembro. Espera-se que o presidente Kazuo Ueda retorne ap\u00f3s doen\u00e7a, recompondo o conselho para nove membros; a an\u00e1lise deve se concentrar em qualquer impulso por altas consecutivas, incluindo se Hajime Nakata contar\u00e1 com o apoio de Junko Nakagawa e Naoki Tamura. O Cabinet Office participa das reuni\u00f5es, e a ata registra sua vis\u00e3o de que a \u201ctransi\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o para uma economia orientada ao crescimento \u00e9 crucial\u201d.<\/p>\n
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para um iene mais forte nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o Banco do Jap\u00e3o direciona sua meta para uma taxa neutra de 2,00%. Com a taxa b\u00e1sica atualmente em 1,00%, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em USD\/JPY oferece uma forma atraente de capturar uma poss\u00edvel queda do par. Essa estrat\u00e9gia \u00e9 respaldada por dados recentes mostrando a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o sustentada acima de 2,5%, o que mant\u00e9m a press\u00e3o sobre os formuladores de pol\u00edtica para apertar mais cedo, e n\u00e3o mais tarde.<\/p>\n
Tamb\u00e9m recomendamos vender futuros de Japanese Government Bonds (JGBs) ou pagar taxa fixa em swaps de juros em iene. Os rendimentos dos JGBs de 10 anos j\u00e1 v\u00eam oscilando perto da faixa de 1,0% a 1,1% e tendem a subir \u00e0 medida que o mercado precifica um aumento de juros no outono. Se o conselho do banco central apresentar uma divis\u00e3o de votos mais \u201chawkish\u201d na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, as taxas de swap reagir\u00e3o de forma acentuada.<\/p>\n
Sugerimos focar em op\u00e7\u00f5es de vencimento curto, expirando em torno de setembro e outubro, para capturar mudan\u00e7as abruptas de pol\u00edtica. Historicamente, guinadas inesperadamente mais \u201chawkish\u201d do banco central desencadearam um r\u00e1pido desfazimento do carry trade em iene, provocando picos s\u00fabitos na volatilidade cambial. Proteger carteiras contra esses movimentos abruptos ser\u00e1 crucial \u00e0 medida que o debate sobre a taxa neutra de 2,00% se intensifica.<\/p>\n\n\n\n