A libra esterlina apagou os ganhos anteriores frente ao d\u00f3lar americano e era negociada abaixo de 1,3300 na quarta-feira, praticamente est\u00e1vel no dia, mas pr\u00f3xima de uma queda de 1,20% nas \u00faltimas duas semanas. O foco do mercado est\u00e1 na diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria, com o Federal Reserve esperado para manter os juros inalterados, embora os pre\u00e7os ainda embutam uma chance de uma em tr\u00eas de alta de 0,25 ponto percentual. Uma manuten\u00e7\u00e3o que preserve margem para um movimento em setembro ainda implicaria uma inclina\u00e7\u00e3o mais hawkish do Fed do que a do Banco da Inglaterra, mantendo press\u00e3o baixista sobre o GBP\/USD.<\/p>\n
Espera-se amplamente que o Banco da Inglaterra, na quinta-feira, mantenha os juros inalterados, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se volta para a divis\u00e3o no comit\u00ea ap\u00f3s junho ter visto dois membros favorecerem uma alta. O ING prev\u00ea que as taxas permane\u00e7am inalteradas pelo resto do ano se as expectativas de infla\u00e7\u00e3o ficarem contidas, mas aponta para a precifica\u00e7\u00e3o nos futuros de 38 bps de aperto at\u00e9 o fim do ano, o que abre espa\u00e7o para um repricing dovish. Em separado, propostas do primeiro-ministro Andy Burnham para cortar as contas de eletricidade e introduzir limites para tarifas de transporte, junto a uma promessa de n\u00e3o elevar impostos sobre trabalhadores, reacenderam questionamentos sobre financiamento e estabilidade fiscal, com ecos da crise da d\u00edvida de 2022.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos favore\u00e7am fortemente a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP\/USD ou a venda de futuros de libra antes da decis\u00e3o do Federal Reserve de hoje. Com os juros nos EUA em um intervalo elevado, qualquer tom mais hawkish do Fed empurrar\u00e1 rapidamente o par bem abaixo da marca de 1,3300. Historicamente, quando o diferencial de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre EUA e Reino Unido se amplia, o d\u00f3lar ganha impulso dominante com rapidez.<\/p>\n
A pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco da Inglaterra amanh\u00e3 traz risco baixista relevante, tornando opera\u00e7\u00f5es com volatilidade impl\u00edcita de curto prazo altamente atrativas. Se o BoE mantiver a pausa e n\u00e3o sinalizar dissid\u00eancia hawkish, esperamos um repricing dovish r\u00e1pido que esmagar\u00e1 a libra. Os traders podem se beneficiar dessa queda esperada utilizando bear put spreads para limitar o custo do pr\u00eamio enquanto se posicionam para um recuo mais acentuado.<\/p>\n
Os novos planos de gastos do premi\u00ea Andy Burnham est\u00e3o reavivando temores de uma repeti\u00e7\u00e3o da crise do mini-or\u00e7amento de 2022, quando a libra despencou para a m\u00ednima hist\u00f3rica de 1,0350 contra o d\u00f3lar. Com a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida p\u00fablica\/PIB do Reino Unido j\u00e1 pairando perto de 100% nos dados recentes, essas reformas assistenciais sem financiamento amea\u00e7am desestabilizar a credibilidade fiscal do pa\u00eds. Recomendamos manter posi\u00e7\u00f5es vendidas de longo prazo na libra \u00e0 medida que os rendimentos dos t\u00edtulos reajam a essas crescentes preocupa\u00e7\u00f5es de solv\u00eancia.<\/p>\n
A amplia\u00e7\u00e3o do spread de yields entre os Treasuries dos EUA e os Gilts do Reino Unido oferece uma tend\u00eancia altamente previs\u00edvel para traders macro explorarem. Dados recentes mostram que o crescimento econ\u00f4mico dos EUA permanece resiliente, enquanto o Reino Unido enfrenta produtividade fraca e compromissos assistenciais em alta. Vender GBP\/USD em quaisquer ralis tempor\u00e1rios de al\u00edvio nas pr\u00f3ximas semanas segue sendo nossa estrat\u00e9gia preferida.<\/p>\n\n\n\n