USD\/JPY voltou a recuar ap\u00f3s pequenos ganhos na sess\u00e3o anterior, negociando perto de 163,70 no hor\u00e1rio asi\u00e1tico, \u00e0 medida que a recupera\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo e a retomada das hostilidades no Oriente M\u00e9dio mantiveram os riscos inflacion\u00e1rios no radar \u2014 um pano de fundo que pode pesar sobre o iene, dada a condi\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o como grande importador l\u00edquido de petr\u00f3leo. A aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se voltou para os pr\u00f3ximos dados de T\u00f3quio: o CPI de T\u00f3quio excluindo alimentos frescos deve subir para 1,7% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, de 1,6%, enquanto a leitura cheia anterior foi de 1,7% e o CPI excluindo alimentos e energia ficou em 1,9%. A taxa de desemprego do Jap\u00e3o deve se manter em 2,5%.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar tamb\u00e9m encontrou suporte no aumento da avers\u00e3o a risco ap\u00f3s relatos de um ataque iraniano a tropas dos EUA, com m\u00faltiplos m\u00edsseis bal\u00edsticos disparados em dire\u00e7\u00e3o a uma base americana na Jord\u00e2nia por volta de 17h45 (ET); os militares dos EUA disseram que os m\u00edsseis da IRGC foram interceptados. Os mercados tamb\u00e9m est\u00e3o posicionados para o Federal Reserve manter os juros inalterados, mas a precifica\u00e7\u00e3o embute 30,5% de chance de uma alta imediata e, mais adiante, uma probabilidade de 76,6% de eleva\u00e7\u00e3o em setembro.<\/p>\n\n
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para maior volatilidade enquanto o USD\/JPY orbita o n\u00edvel cr\u00edtico de 163,70. Como o Jap\u00e3o importa mais de 95% do seu petr\u00f3leo, qualquer nova alta dos pre\u00e7os globais do bruto \u2014 que flertam com a marca de US$ 85 por barril \u2014 tende a impor forte press\u00e3o sobre o iene. Sugerimos o uso de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas em USD\/JPY para capturar uma poss\u00edvel alta caso as tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio continuem elevando os custos de energia.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, \u00e9 preciso monitorar de perto os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio, com o n\u00facleo do CPI projetado para avan\u00e7ar marginalmente a 1,7%. Historicamente, a acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o no Jap\u00e3o j\u00e1 motivou mudan\u00e7as s\u00fabitas na pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o, o que pode desencadear r\u00e1pidas \u201cshort squeezes\u201d no iene. Para administrar esse risco, preferimos estruturas de put spread em propor\u00e7\u00e3o (ratio put spreads) em USD\/JPY para proteger contra uma queda abrupta caso o dado de infla\u00e7\u00e3o provoque uma resposta mais hawkish no Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Enquanto isso, o lado americano da equa\u00e7\u00e3o permanece altamente imprevis\u00edvel, com os futuros de federal funds precificando uma chance incomum de 30,5% de uma alta imediata de juros. Esse vi\u00e9s hawkish \u00e9 refor\u00e7ado por uma probabilidade de 76,6% de eleva\u00e7\u00e3o em setembro, mantendo os yields dos Treasuries em patamar elevado. Acreditamos que os traders deveriam comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD de curto prazo para se beneficiar de um d\u00f3lar mais forte caso o Federal Reserve endosse essa narrativa mais hawkish.<\/p>\n\n\n\n