O franco su\u00ed\u00e7o se manteve est\u00e1vel frente ao d\u00f3lar americano na ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que os ganhos iniciais do Greenback perderam for\u00e7a antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Federal Reserve, prevista para quarta-feira. O USD\/CHF ficou praticamente est\u00e1vel perto de 0,8184, ap\u00f3s tocar 0,8205, seu maior n\u00edvel desde junho de 2025. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) estava ao redor de 101,35, abaixo de 101,64 \u2014 pico de um m\u00eas \u2014 enquanto o petr\u00f3leo ampliava a corre\u00e7\u00e3o ap\u00f3s uma pausa nos ataques entre Estados Unidos e Ir\u00e3 e os rendimentos dos Treasuries cederam. Donald Trump disse que era um \u201cbom momento para o Ir\u00e3 fechar um acordo\u201d, ao mesmo tempo em que alertou que os EUA \u201cvoltariam e terminariam o trabalho\u201d sem um entendimento.<\/p>\n\n
Os dados dos EUA trouxeram pouco impulso, com o \u00edndice de confian\u00e7a do consumidor do Conference Board recuando para 90,8 em julho, ante 92,2 em junho (revisado para cima). A expectativa predominante \u00e9 de que o Fed mantenha a taxa b\u00e1sica (federal funds rate) inalterada em 3,50%-3,75%, embora a ferramenta CME FedWatch indique uma probabilidade de cerca de 30% de alta de 25 pontos-base. A infla\u00e7\u00e3o nos EUA segue acima da meta de 2% e, embora pre\u00e7os mais baixos do petr\u00f3leo aliviem press\u00f5es de curto prazo, o foco est\u00e1 em saber se os dirigentes manter\u00e3o um vi\u00e9s hawkish. Em paralelo, o franco tem figurado entre as piores moedas fortes desde o in\u00edcio da guerra EUA-Ir\u00e3, com a postura de juros zero do SNB favorecendo opera\u00e7\u00f5es de carry trade e sua disposi\u00e7\u00e3o de conter uma valoriza\u00e7\u00e3o excessiva pesando sobre o CHF.<\/p>\n\n—\n\n
\u00c0 medida que o Federal Reserve se prepara para anunciar hoje sua decis\u00e3o de juros, aconselhamos operadores de derivativos a se prepararem para maior volatilidade no par USD\/CHF. Com o mercado atualmente precificando 30% de chance de uma alta de 25 pontos-base, op\u00e7\u00f5es de curto prazo como straddles s\u00e3o bastante atraentes para capturar oscila\u00e7\u00f5es bruscas de pre\u00e7o. Recomendamos montar essas estruturas voltadas \u00e0 volatilidade imediatamente, para explorar quaisquer desvios acentuados em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio esperado de pausa nos juros.<\/p>\n\n—\n\n
Al\u00e9m da decis\u00e3o de hoje, o diferencial fundamental de juros entre Estados Unidos e Su\u00ed\u00e7a favorece fortemente uma vis\u00e3o altista para o USD\/CHF nas pr\u00f3ximas semanas. A pol\u00edtica de juros zero do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o, em compara\u00e7\u00e3o com a taxa do Fed de 3,50%-3,75%, cria um colch\u00e3o de rendimento massivo de ao menos 350 pontos-base. Acreditamos que os traders devem aproveitar esse diferencial comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em USD\/CHF, mirando um retorno \u00e0 m\u00e1xima recente de 0,8205.<\/p>\n\n
Embora a queda do petr\u00f3leo tenha reduzido temporariamente temores de infla\u00e7\u00e3o e puxado o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) para 101,35, os riscos geopol\u00edticos seguem altamente imprevis\u00edveis. Historicamente, escaladas s\u00fabitas em conflitos globais geram fluxos r\u00e1pidos de busca por prote\u00e7\u00e3o para o franco su\u00ed\u00e7o, o que poderia reverter abruptamente os ganhos do d\u00f3lar. Para mitigar esse risco, sugerimos o uso de op\u00e7\u00f5es de compra do tipo knock-out, com barreiras definidas logo abaixo do importante n\u00edvel de suporte de 0,8100.<\/p>\n\n
Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando o spread de juros EUA-Su\u00ed\u00e7a excede 3% em per\u00edodos de orienta\u00e7\u00e3o hawkish do Fed, o d\u00f3lar tende a se valorizar, em m\u00e9dia, 2,5% no m\u00eas subsequente. Mesmo que o Fed mantenha os juros est\u00e1veis hoje, espera-se amplamente que seus dirigentes preservem um tom hawkish, sustentando o d\u00f3lar. Ao permanecer comprado em USD\/CHF via derivativos estruturados, podemos capturar com mais seguran\u00e7a o pr\u00eamio do carry trade enquanto nos posicionamos para um rompimento mais amplo do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n