O leil\u00e3o de t\u00edtulos do Tesouro dos EUA com vencimento de sete anos (7-year notes) foi liquidado a uma taxa m\u00e1xima de 4,473%, acima de 4,26% no leil\u00e3o anterior. O resultado indica um custo de capta\u00e7\u00e3o mais alto nesse prazo em rela\u00e7\u00e3o ao \u00faltimo certame.<\/p>\n
A alta eleva o rendimento em 21,3 pontos-base frente ao n\u00edvel anterior. O pre\u00e7o definido no leil\u00e3o estabelece a refer\u00eancia para o financiamento do Tesouro no dia e influencia os n\u00edveis de juros mais amplos para t\u00edtulos do governo dos EUA compar\u00e1veis de sete anos.<\/p>\n
Estamos vendo uma mudan\u00e7a significativa no mercado de renda fixa, j\u00e1 que o yield do mais recente leil\u00e3o do Treasury de 7 anos saltou para 4,473% ante 4,26% anteriormente. Essa alta acentuada indica que os investidores est\u00e3o exigindo um pr\u00eamio bem maior para carregar d\u00edvida soberana de dura\u00e7\u00e3o intermedi\u00e1ria. Para traders de derivativos, isso significa que precisamos nos preparar imediatamente para um aumento da volatilidade de juros nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Devemos reagir nos posicionando para mais press\u00e3o altista sobre os yields, especificamente comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do ETF iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF). Historicamente, quando os yields de 7 anos sobem mais de 20 pontos-base em um \u00fanico leil\u00e3o, isso desencadeia uma liquida\u00e7\u00e3o mais ampla ao longo de toda a curva dos Treasuries. Vender (short) futuros de Treasuries de 5 e 10 anos \u00e9 outra forma altamente eficaz de capturar esse movimento de queda de pre\u00e7os.<\/p>\n
Como yields mais altos pressionam a\u00e7\u00f5es de crescimento com m\u00faltiplos elevados, sugerimos mirar o mercado de derivativos de a\u00e7\u00f5es com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do Nasdaq 100 (QQQ). Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando os yields de m\u00e9dio prazo se aproximam de 4,5%, o \u00edndice carregado de tecnologia costuma registrar uma corre\u00e7\u00e3o de 3% a 5% ao longo do m\u00eas seguinte. Tamb\u00e9m podemos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VIX para lucrar com o aumento de avers\u00e3o ao risco no mercado acion\u00e1rio que normalmente acompanha um encarecimento do custo de financiamento.<\/p>\n
Observando as estat\u00edsticas atuais do FedWatch, a expectativa do mercado por cortes iminentes de juros arrefeceu de forma significativa, recuando mais de 15% apenas na \u00faltima semana. Reprecifica\u00e7\u00f5es semelhantes no mercado de t\u00edtulos no fim de 2023 e no in\u00edcio de 2024 levaram a ralis de v\u00e1rias semanas no \u00edndice do d\u00f3lar (U.S. Dollar Index), tornando op\u00e7\u00f5es compradas (bullish) em d\u00f3lar uma aposta forte. Precisamos manter agilidade e focar nessas configura\u00e7\u00f5es de alta probabilidade antes que o mercado precifique totalmente a nova realidade de yields.<\/p>\n\n\n\n