O Commerzbank afirmou que o ouro caiu quase 30% em rela\u00e7\u00e3o ao recorde de janeiro, pressionado por rendimentos reais mais altos e por expectativas mais hawkish para o Federal Reserve. O banco reduziu sua proje\u00e7\u00e3o para o fim do ano para US$ 4.500 por on\u00e7a troy, ante US$ 4.800, mantendo, por\u00e9m, uma trajet\u00f3ria de mais longo prazo que parte do pressuposto de que as taxas de juros n\u00e3o subir\u00e3o mais no curto prazo.<\/p>\n
No cen\u00e1rio central, o Fed mant\u00e9m os juros inalterados at\u00e9 o fim do ano, com a meta de 2% sendo atingida na primavera de 2027 e o primeiro corte ocorrendo a partir de meados de 2027. Nesse caminho, o Commerzbank v\u00ea o ouro se recuperando para US$ 5.000 por on\u00e7a troy at\u00e9 o fim de 2027, abaixo dos US$ 5.200 anteriores. O banco acrescentou que, sem uma mudan\u00e7a nas expectativas de juros e um retorno sustentado dos fluxos para ETFs, \u00e9 improv\u00e1vel que o metal recupere tra\u00e7\u00e3o ou supere o desempenho apenas com a demanda por seguran\u00e7a (safe haven).<\/p>\n
Com os pre\u00e7os do ouro caindo quase 30% em rela\u00e7\u00e3o ao pico de janeiro, aconselhamos traders de derivativos a focar estrat\u00e9gias de curto prazo em faixa (range-bound), em vez de apostas altistas agressivas nas pr\u00f3ximas semanas. Rendimentos reais elevados \u2014 com o Treasury de 10 anos dos EUA orbitando 4,2% \u2014 continuam a tornar ativos sem cupom, como o ouro, menos atraentes para o mercado. Recomendamos o uso de estrat\u00e9gias neutras com op\u00e7\u00f5es, como iron condors, para capturar a atual consolida\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os em torno da faixa de US$ 4.300 a US$ 4.400.<\/p>\n
Para quem busca administrar o risco de baixa, sugerimos a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o de curto prazo, j\u00e1 que as expectativas hawkish para o Federal Reserve seguem dominantes. Dados recentes do World Gold Council mostram que os ETFs globais de ouro v\u00eam registrando sa\u00eddas l\u00edquidas constantes, evidenciando que os investidores institucionais ainda est\u00e3o \u00e0 margem. Acreditamos que o ouro n\u00e3o consegue sustentar uma recupera\u00e7\u00e3o de fato at\u00e9 que esses fluxos de ETFs se revertam e as expectativas de juros mudem.<\/p>\n
Ainda assim, vemos uma configura\u00e7\u00e3o favor\u00e1vel para posi\u00e7\u00f5es de longo prazo, com posicionamento para uma virada \u00e0 medida que avan\u00e7amos rumo ao pr\u00f3ximo ano. Recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de vencimento longo ou calendar spreads mirando o fim de 2027, quando projetamos que o ouro volte a subir para US$ 5.000 por on\u00e7a troy. Historicamente, o ouro registrou ganhos m\u00e9dios acima de 10% no ano seguinte ao primeiro corte de juros do Fed, o que significa que os pr\u00eamios mais baratos de hoje oferecem um excelente ponto de entrada para traders pacientes.<\/p>\n\n\n\n