O franco su\u00ed\u00e7o enfraqueceu \u00e0 medida que o USD\/CHF ampliou ganhos pela s\u00e9tima sess\u00e3o, sendo negociado perto de 0,8190 durante as horas europeias desta ter\u00e7a-feira, com a demanda por ativos de ref\u00fagio perdendo for\u00e7a ap\u00f3s a redu\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 e a queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. A pol\u00edtica comercial tamb\u00e9m pesou: o governo Trump implementou tarifas de dois d\u00edgitos sobre mais de 60 pa\u00edses, incluindo a Su\u00ed\u00e7a, mantendo as al\u00edquotas dentro de um teto previamente indicado de 12,5%, com base em uma alegada fundamenta\u00e7\u00e3o legal do Executivo voltada a pr\u00e1ticas \u201cinjustific\u00e1veis\u201d, \u201cn\u00e3o razo\u00e1veis\u201d ou \u201cdiscriminat\u00f3rias\u201d.<\/p>\n
Na pol\u00edtica monet\u00e1ria, espera-se que o Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a (SNB) mantenha a taxa b\u00e1sica em 0% at\u00e9 2027, com juros negativos sendo tratados como conting\u00eancia, e n\u00e3o como cen\u00e1rio-base. A infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a desacelerou para 0,5% em junho e a proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de pico em 0,8%, permanecendo dentro da banda-meta do SNB, de 0% a 2%. O d\u00f3lar americano se manteve firme antes da decis\u00e3o do Federal Reserve na quarta-feira, enquanto a ferramenta CME FedWatch indicava quase 38% de chance de alta em julho e, at\u00e9 setembro, probabilidade de 81,4% de pelo menos um movimento de 25 pontos-base; o franco segue fortemente atrelado ao euro, com alguns modelos apontando correla\u00e7\u00e3o acima de 90%, e a remo\u00e7\u00e3o do antigo piso do EUR impulsionando uma valoriza\u00e7\u00e3o de mais de 20% entre 2011 e 2015.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade em USD\/CHF, j\u00e1 que o par volta para a regi\u00e3o de 0,8190 durante uma sequ\u00eancia de sete dias de alta. Com a decis\u00e3o de pol\u00edtica do Federal Reserve amanh\u00e3, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD de curto prazo pode gerar retornos fortes caso o Fed entregue uma alta surpresa. O mercado atualmente precifica uma probabilidade de 38% de alta em julho, o que significa que qualquer movimento mais agressivo do presidente Jerome Powell deve acionar forte impulso de alta para o d\u00f3lar.<\/p>\n
Recomendamos o uso de bear put spreads no Franco Su\u00ed\u00e7o nas pr\u00f3ximas semanas para capturar a perda de for\u00e7a do seu status de porto seguro. As tens\u00f5es geopol\u00edticas entre EUA e Ir\u00e3 est\u00e3o arrefecendo, e os pre\u00e7os do petr\u00f3leo est\u00e3o caindo, o que retira do Franco o t\u00edpico pr\u00eamio de avers\u00e3o a risco. Al\u00e9m disso, as novas tarifas do governo Trump de at\u00e9 12,5% sobre a Su\u00ed\u00e7a devem pressionar a economia exportadora su\u00ed\u00e7a e enfraquecer ainda mais a moeda.<\/p>\n
Avaliamos que operar a diverg\u00eancia de juros entre EUA e Su\u00ed\u00e7a \u00e9 a estrat\u00e9gia mais vi\u00e1vel neste momento. O SNB deve manter a taxa b\u00e1sica em 0% at\u00e9 2027, sustentado pela desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o de junho para 0,5%. Enquanto isso, com probabilidade de 81,4% de alta de juros nos EUA at\u00e9 setembro, traders podem explorar esse diferencial usando o Franco como moeda de financiamento barata em opera\u00e7\u00f5es de carry trade via derivativos.<\/p>\n\n\n\n