O petr\u00f3leo bruto dos EUA caiu mais de 11% depois que os EUA interromperam abruptamente os ataques ao Ir\u00e3 e o presidente Donald Trump disse haver \u201cuma boa chance\u201d de fechar um acordo. As vendas continuaram nesta manh\u00e3, com o WTI perto de US$ 82,5\/barril e o Brent perto de US$ 85\/barril ap\u00f3s uma queda de mais de 13% na sess\u00e3o anterior. O Ir\u00e3 negou que haja negocia\u00e7\u00f5es em andamento.<\/p>\n\n
A corre\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo coincidiu com queda dos yields globais. O yield do Treasury de 10 anos recuou do pico de 4,70%, enquanto o yield de 2 anos cedeu para 4,30% \u00e0 medida que o Federal Reserve inicia hoje uma reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de dois dias. \u00c9 a segunda reuni\u00e3o do FOMC sob o comando do chair Kevin Warsh; na primeira, ele se recusou a adicionar um ponto ao \u201cdot plot\u201d ou oferecer proje\u00e7\u00f5es. Os mercados avaliam se o Fed entrega uma alta de juros parcialmente precificada, enquanto se afasta do \u201cforward guidance\u201d em um ambiente geopol\u00edtico incerto.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivativos precisam olhar al\u00e9m do ru\u00eddo geopol\u00edtico imediato e se preparar para volatilidade sustentada nos mercados de energia. Com o WTI recuando para US$ 82,50 e o Brent para US$ 85, dados hist\u00f3ricos mostram que quedas di\u00e1rias de dois d\u00edgitos frequentemente desencadeiam uma alta de 20% a 30% no Cboe Crude Oil ETF Volatility Index (OVX). Sugerimos o uso de bear put spreads para se proteger contra novas quedas s\u00fabitas, mantendo os custos de pr\u00eamio sob controle neste ambiente altamente sens\u00edvel.<\/p>\n\n
A queda abrupta do yield do Treasury de 10 anos a partir do pico de 4,70%, junto com o yield de 2 anos em 4,30%, indica que os mercados de renda fixa s\u00e3o altamente sens\u00edveis a interven\u00e7\u00f5es verbais. Historicamente, quando os yields dos Treasuries reagem com tanta intensidade \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es de energia, o ICE MOVE Index \u2014 que mede a volatilidade do mercado de t\u00edtulos \u2014 tende a voltar a subir em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel elevado de 110 pontos-base. Para explorar essas mudan\u00e7as, recomendamos que traders de renda fixa foquem em estrat\u00e9gias compradas em volatilidade usando op\u00e7\u00f5es de Treasuries, em vez de assumir apostas direcionais em taxa.<\/p>\n\n
Com a reuni\u00e3o do Federal Open Market Committee come\u00e7ando hoje sob o chair Kevin Warsh, estamos diante de uma mudan\u00e7a de regime, com afastamento do previs\u00edvel \u201cforward guidance\u201d. Se o Fed entregar uma alta inesperada \u2014 ou apenas parcialmente precificada \u2014 para preservar sua credibilidade, derivativos de juros de curto prazo, como os futuros de SOFR, devem passar por um repricing r\u00e1pido. Recomendamos que traders se posicionem com calendar spreads para capturar a distor\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os entre contratos de curto e m\u00e9dio prazos, conforme o mercado se ajusta a esse novo Fed dependente de dados.<\/p>\n\n\n\n