As a\u00e7\u00f5es asi\u00e1ticas despencaram, com o complexo de chips da regi\u00e3o acompanhando a fraqueza observada nos EUA durante a noite. O Kospi, da Coreia do Sul, caiu 10,6% ap\u00f3s abrir em baixa de 5,0%, movimento que acionou um \u201csidecar\u201d de -5% e um circuit breaker de -8%; o \u00edndice recuou de 9.250 em junho para a faixa de 6.000 pontos. No Jap\u00e3o, o Nikkei caiu 4,1%, com a SK Hynix recuando 13% e a Samsung Electronics 12%, enquanto a Tokyo Electron caiu 11%, a Kioxia 18% e o SoftBank 6%. A press\u00e3o foi ampliada por relatos de que a China teria come\u00e7ado a produzir em massa ferramentas DUV, mirando cinco m\u00e1quinas neste ano e 20 at\u00e9 2027, enquanto a FSC da Coreia do Sul apertou regras de margem para ETFs e limites por ativo (\u201csingle-name cap\u201d) ap\u00f3s 18 ETFs de a\u00e7\u00e3o \u00fanica estrearem depois de 27 de maio; os requisitos b\u00e1sicos de dep\u00f3sito para ETFs vencem em 31 de julho. A Hynix divulga resultados do 2T antes da abertura de quarta-feira.<\/p>\n
Na China, o Shanghai Composite recuava 1,3% e o Hang Seng 0,3%, com nomes ligados a IA mais fracos: a CXMT caiu 3% no dia seguinte ao seu IPO, a Z.AI (Zhipu) tombou 18% e a MiniMax cedeu 6%, enquanto foi reportado que Hefei teria obtido um lucro de US$ 192 bilh\u00f5es com uma participa\u00e7\u00e3o adquirida em 2016 na CXMT. O petr\u00f3leo cedeu com o WTI caindo 1,3% para US$ 81,50\/barril e os futuros foram descritos como em baixa de 2% em dire\u00e7\u00e3o a US$ 80; os futuros de a\u00e7\u00f5es dos EUA variavam de -0,3% a -0,8%. Na Austr\u00e1lia, coment\u00e1rios de Bullock derrubaram os yields de 3 anos em 6 bps e o AUD caiu 0,4%, enquanto a confian\u00e7a do consumidor semanal recuou para 71,2, de 75,6. Em outros mercados, o yield do JGB de 5 anos do Jap\u00e3o tocou 2,05% na sexta-feira, o indicador antecedente de Taiwan subiu para 41, de 39, e leil\u00f5es do Tesouro dos EUA sa\u00edram a 4,315% em US$ 69 bilh\u00f5es de T-notes de 2 anos e a 4,408% em US$ 70 bilh\u00f5es de T-notes de 5 anos.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se preparem imediatamente para volatilidade extrema, incorporando spreads bid-ask mais amplos, especialmente com o Kospi despencando 10% e acionando circuit breakers hoje. Com os reguladores sul-coreanos apertando as margens de ETFs e introduzindo exig\u00eancias r\u00edgidas de dep\u00f3sito em 31 de julho, a liquidez em op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00e3o individual (\u201csingle-stock options\u201d) de Samsung e Hynix tende a secar. Para proteger contra essa liquida\u00e7\u00e3o regional em tecnologia, devemos considerar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o em \u00edndices globais mais amplos de semicondutores, que historicamente sofrem forte fuga de capital durante epis\u00f3dios de p\u00e2nico nos mercados asi\u00e1ticos.<\/p>\n
A not\u00edcia de que a China iniciou a produ\u00e7\u00e3o em massa de suas pr\u00f3prias ferramentas de ultravioleta profundo (DUV) representa uma amea\u00e7a estrutural a gigantes ocidentais de equipamentos como a ASML. Historicamente, a China respondeu por cerca de 40% a 50% das entregas de ferramentas da ASML, o que significa que alternativas dom\u00e9sticas chinesas podem corroer de forma permanente essa enorme fonte de receita. Traders de derivativos devem considerar bear put spreads de vencimento mais longo em ASML e Tokyo Electron para capturar essa mudan\u00e7a fundamental na cadeia global de suprimento de chips.<\/p>\n
Tamb\u00e9m precisamos nos preparar para oscila\u00e7\u00f5es relevantes em c\u00e2mbio e juros \u00e0 medida que o Banco do Jap\u00e3o e o Federal Reserve dos EUA divulgam suas decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria nesta semana. Com os yields dos t\u00edtulos do governo japon\u00eas de 5 anos atingindo uma m\u00e1xima do contrato de 2,05% e o governo japon\u00eas com forte foco em infla\u00e7\u00e3o, a volatilidade do iene tende a aumentar. A execu\u00e7\u00e3o de straddles comprados em op\u00e7\u00f5es de USD\/JPY permite capturar movimentos bruscos independentemente de o BoJ decidir elevar juros.<\/p>\n
Apesar da paz ainda fr\u00e1gil no Oriente M\u00e9dio manter o petr\u00f3leo perto do patamar de US$ 80, n\u00e3o devemos ficar complacentes antes da reuni\u00e3o da Opep em 1\u00ba de agosto. Decis\u00f5es passadas da Opep em per\u00edodos de incerteza sobre demanda desencadearam movimentos imediatos de 5% a 8% em derivativos de energia. Sugerimos usar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (OTM) e baratas em WTI para capturar eventuais cortes-surpresa de produ\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo em que mantemos posi\u00e7\u00f5es compradas em ouro, j\u00e1 que o metal est\u00e1 em m\u00e1ximas hist\u00f3ricas acima de US$ 4.000.<\/p>\n\n\n\n