As importa\u00e7\u00f5es de ouro da China subiram para 173 toneladas em junho, o maior total mensal desde mar\u00e7o de 2024, j\u00e1 que um recuo nos pre\u00e7os estimulou as compras. Isso se compara a 151 toneladas em maio e 157 toneladas em abril. O pre\u00e7o internacional do ouro caiu 7% no 1\u00ba semestre, enquanto recuou 10% em termos de renminbi, \u00e0 medida que o yuan se fortaleceu. Um novo regime de licenciamento de importa\u00e7\u00e3o entrou em vigor em 1\u00ba de junho, incentivando importadores a usar as cotas existentes, e um pr\u00eamio dom\u00e9stico persistente fez com que a compra no mercado internacional fosse mais barata para bancos e fabricantes de joias.<\/p>\n
A demanda no atacado melhorou ao longo do m\u00eas, com as retiradas na Shanghai Gold Exchange avan\u00e7ando 36% na compara\u00e7\u00e3o mensal, para 87 toneladas, embora o setor de joias tenha permanecido fraco. No 1\u00ba semestre de 2026, as retiradas totalizaram 598 toneladas, queda de 12% na compara\u00e7\u00e3o anual e 27% abaixo da m\u00e9dia de 10 anos. Os ETFs chineses de ouro registraram uma forte sa\u00edda em junho, mas adicionaram 29 toneladas no 1\u00ba semestre, o segundo melhor in\u00edcio de ano j\u00e1 registrado; os ativos sob gest\u00e3o cresceram 1%, para 277 toneladas, avaliados em \u00a5243 bilh\u00f5es (US$ 36 bilh\u00f5es) no fim de junho.<\/p>\n
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para um repique do pre\u00e7o do ouro nas pr\u00f3ximas semanas, mirando posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros e op\u00e7\u00f5es de compra (calls). O salto expressivo das importa\u00e7\u00f5es chinesas de ouro para 173 toneladas em junho indica que compradores f\u00edsicos est\u00e3o defendendo agressivamente n\u00edveis de pre\u00e7o mais baixos. Com os pre\u00e7os internacionais do ouro se estabilizando perto de US$ 2.320 por on\u00e7a ap\u00f3s uma queda de 7% no primeiro semestre, esse \u201cpiso\u201d f\u00edsico robusto limita o risco de baixa para os otimistas em derivativos.<\/p>\n
Tamb\u00e9m devemos acompanhar de perto o pr\u00eamio dom\u00e9stico persistente do ouro na China, que cria excelentes oportunidades para opera\u00e7\u00f5es de spread. Traders podem explorar essa diferen\u00e7a ficando comprados em ouro na COMEX enquanto utilizam posi\u00e7\u00f5es vendidas na Shanghai Gold Exchange. Al\u00e9m disso, o fato de os ETFs chineses de ouro terem acrescentado 29 toneladas no primeiro semestre do ano mostra que a confian\u00e7a institucional em derivativos de ouro \u201cpapel\u201d permanece extremamente forte.<\/p>\n
\u00c0 medida que entramos em agosto, esperamos que a combina\u00e7\u00e3o de cotas de importa\u00e7\u00e3o rec\u00e9m-ajustadas e uma potencial recupera\u00e7\u00e3o do mercado de joias leve os pre\u00e7os para cima. Historicamente, quando as retiradas no atacado saltam como o avan\u00e7o de 36% m\u00eas a m\u00eas para 87 toneladas observado em junho, um rali de pre\u00e7os costuma vir na sequ\u00eancia. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em setembro para capturar esse movimento altista esperado.<\/p>\n\n\n\n