A perspectiva de crescimento da Alemanha para 2026 segue limitada pelos custos elevados de energia, com a expans\u00e3o no ano estimada em 0,6%. O \u00edndice de clima de neg\u00f3cios do Ifo subiu para 86,6, de 85,7, mas a leitura reflete em grande parte respostas coletadas at\u00e9 meados do m\u00eas, antes do salto do pre\u00e7o do petr\u00f3leo nas \u00faltimas duas semanas \u2014 o que significa que a pesquisa pode superestimar as condi\u00e7\u00f5es atuais.<\/p>\n\n
Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo foram vol\u00e1teis, com o Brent caindo cerca de 10 d\u00f3lares na manh\u00e3 citada em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 sexta-feira, embora ainda em torno de 90 d\u00f3lares. As perspectivas de recupera\u00e7\u00e3o dependem de um arrefecimento das tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 e de a passagem pelo Estreito de Ormuz ser mantida permanentemente aberta; no entanto, qualquer acordo deve levar tempo. Nesse contexto, o foco se desloca mais para 2027, com o crescimento para o pr\u00f3ximo ano projetado em 1,0%.<\/p>\n\n
Com o Brent rondando US$ 90 por barril em raz\u00e3o do impasse cont\u00ednuo no Estreito de Ormuz, recomendamos que traders de derivativos se preparem para a continuidade da volatilidade do petr\u00f3leo. Como as negocia\u00e7\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 tendem a ser longas e turbulentas, a compra de straddles ou strangles em op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo \u00e9 uma forma eficiente de capturar esses movimentos bruscos. Essa estrat\u00e9gia permite lucrar com oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que manchetes geopol\u00edticas mudam nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Sugerimos acompanhar de perto o \u00edndice alem\u00e3o DAX, onde o otimismo recente decorrente da leitura de 86,6 do Ifo em julho provavelmente est\u00e1 exagerado. Essa alta do \u00edndice ocorreu majoritariamente antes do \u00faltimo choque de pre\u00e7os de energia, o que significa que os lucros corporativos na Alemanha em breve v\u00e3o encarar a dura realidade de custos de insumos persistentemente elevados. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) no DAX pode proteger carteiras contra uma corre\u00e7\u00e3o iminente para baixo quando a realidade se impor.<\/p>\n\n
A fraca proje\u00e7\u00e3o de crescimento de 0,6% para a economia alem\u00e3 neste ano contrasta fortemente com a expans\u00e3o mais resiliente em outras regi\u00f5es, o que tende a manter press\u00e3o sobre o euro. Recomendamos que traders estabele\u00e7am posi\u00e7\u00f5es vendidas em EUR\/USD por meio de op\u00e7\u00f5es semanais ou mensais para aproveitar essa diverg\u00eancia econ\u00f4mica crescente. Al\u00e9m disso, com os PMIs da ind\u00fastria alem\u00e3 permanecendo fracos na faixa do meio dos 40 pontos, o potencial de alta do euro segue severamente limitado.<\/p>\n\n
Para quem opera diretamente o setor de energia, devemos fazer hedge da exposi\u00e7\u00e3o usando derivativos europeus de g\u00e1s natural (TTF) e de energia el\u00e9trica. Historicamente, pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo puxam para cima os pre\u00e7os do g\u00e1s e da eletricidade, amea\u00e7ando comprimir ainda mais as margens da ind\u00fastria alem\u00e3 no segundo semestre de 2026. Assumir posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de TTF pode funcionar como um excelente hedge proxy para uma fraqueza mais ampla das a\u00e7\u00f5es europeias ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n