O BNP Paribas espera que o crescimento do Reino Unido desacelere para 1% em 2026, ante 1,3% em 2025, ap\u00f3s uma expans\u00e3o de +0,4% t\/t no 1\u00ba tri. O ritmo no curto prazo enfraqueceu: a produ\u00e7\u00e3o caiu -0,1% m\/m em abril e depois subiu +0,1% m\/m em maio, deixando a m\u00e9dia trimestral para o restante do ano em cerca de +0,1%. O banco associa a piora das perspectivas \u00e0 renova\u00e7\u00e3o das press\u00f5es de pre\u00e7os decorrentes da guerra no Ir\u00e3, projetando infla\u00e7\u00e3o de 3,2% a\/a e, em seguida, 3,1% em 2027 \u2014 ambas acima da meta do Banco da Inglaterra.<\/p>\n\n
Nesse contexto, a proje\u00e7\u00e3o deixa de lado a expectativa anterior de afrouxamento e passa a indicar uma alta de 25 pb na taxa do Banco da Inglaterra no 2\u00ba semestre de 2026. O BNP Paribas v\u00ea os rendimentos dos gilts de 10 anos permanecendo elevados ao longo de 2026 antes de recuarem para 4,30% em 2027, atribuindo o movimento \u00e0 menor oferta l\u00edquida, \u00e0 queda do pr\u00eamio de risco pol\u00edtico e ao in\u00edcio da precifica\u00e7\u00e3o, pelos mercados, de potenciais cortes do BoE. A libra esterlina deve enfraquecer frente ao d\u00f3lar at\u00e9 2027, com GBP\/USD em 1,32 no 4\u00ba tri de 2026, enquanto o USD\/JPY \u00e9 projetado em 165.<\/p>\n\n—\n\n
Esperamos que a economia do Reino Unido esfrie de forma significativa, com o crescimento do PIB caindo para apenas 1% neste ano, ante 1,3% em 2025. Dados mensais recentes mostrando uma alta de 0,1% em maio indicam que o impulso econ\u00f4mico est\u00e1 perdendo for\u00e7a rapidamente. Operadores de derivativos devem se posicionar para esse ambiente de desacelera\u00e7\u00e3o comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre \u00edndices de a\u00e7\u00f5es do Reino Unido para se proteger contra o enfraquecimento dos lucros corporativos.<\/p>\n\n
O conflito geopol\u00edtico no Oriente M\u00e9dio elevou os pre\u00e7os de energia, reacendendo press\u00f5es inflacion\u00e1rias que, em nossa avalia\u00e7\u00e3o, devem levar a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor no Reino Unido a 3,2% neste ano. Por conta dessa infla\u00e7\u00e3o resistente, agora antecipamos uma alta de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco da Inglaterra no segundo semestre de 2026. Para se beneficiar dessa guinada mais dura (hawkish), investidores devem vender (ficar short) contratos futuros de juros de curto prazo em libra esterlina nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n—\n\n
Com o banco central for\u00e7ado a apertar a pol\u00edtica, os rendimentos dos gilts de 10 anos devem permanecer bastante elevados ao longo de 2026. Recomendamos que operadores de renda fixa montem posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de gilts para capturar o ganho com esses n\u00edveis elevados de juros antes que comecem a recuar rumo a 4,30% em 2027. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido permanece acima do patamar de 3%, os juros longos seguem sob press\u00e3o de alta, tornando swaps \u201cpayer\u201d uma alternativa atrativa.<\/p>\n\n
No mercado cambial, esperamos que a libra enfraque\u00e7a frente ao d\u00f3lar, mirando uma queda para 1,32 at\u00e9 o quarto trimestre de 2026. Essa press\u00e3o baixista \u00e9 intensificada pelo status tradicional do d\u00f3lar como ativo de ref\u00fagio em crises geopol\u00edticas. Investidores devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP\/USD ou a montagem de posi\u00e7\u00f5es vendidas no mercado \u00e0 vista para capturar essa deprecia\u00e7\u00e3o projetada.<\/p>\n\n\n\n